基金冷处理国债期货 专户参与限制小

　　9月6日国债期货正式上市。中国证监会于9月4日发布《公开募集证券投资基金参与国债期货交易指引》(下称《指引》),鼓励基金参与国债期货。

　　《国际金融报》记者9月5日采访多家基金公司,相关负责人表示,作为套期保值的工具,国债期货短期内似乎对基金并无太大吸引力,当下持观望态度。

　　值得注意的是,在政策上不受限制的基金专户,有可能成为国债期货的“先头部队”。财通基金透露,近日计划推出业内首批国债期货专户产品,抢滩国债期货市场。

　　政策:基金以套期保值为目的

　　《指引》规定, 基金参与国债期货交易,应当根据风险管理的原则,以套期保值为目的,“股票基金、混合基金、债券基金(短期理财债券基金除外),可以参与国债期货交易,货币市场基金、短期理财债券基金不得参与国债期货交易。”

　　中欧基金相关人士9月5日接受《国际金融报》记者采访时认为,国债期货是一个好工具。

　　“国债期货从组合管理的角度来看,最主要用途是管理流动性风险和利率风险。由于债券市场流动性较差,当利率面临上行或下行的拐点、或重要事件影响时,投资者很难在短时间内调整组合久期,而且还会带来较高的交易成本,而国债期货提供了一个流动性较好的替代工具。当投资者希望规避小概率但具较大影响力的事件发生时,可以通过卖出或买入一定比例的期货合约对冲小概率事件对利率的冲击。”

　　《 指引》对基金持有国债期货的比例做出限制,其中开放式基金在任何交易日日终,持有的买入国债期货和股指期货合约价值与有价证券市值之和,不得超过基金资产净值的95%。封闭式基金、开放式指数基金(不含增强型)、交易型开放式指数基金(ETF)在任何交易日日终,持有的买入国债期货和股指期货合约价值与有价证券市值之和,不得超过基金资产净值的100%。债券基金参与国债期货交易不受限制,但应当符合基金合同约定的投资策略和投资目标;基金在任何交易日日终,持有的卖出国债期货合约价值不得超过基金持有的债券总市值的30%。任何交易日内交易(不包括平仓)的国债期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的30%。

　　另外,根据规定,开放式基金(不含ETF)每个交易日日终在扣除国债期货和股指期货合约需缴纳的交易保证金后,应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。封闭式基金、ETF每个交易日日终在扣除国债期货和股指期货合约需缴纳的交易保证金后,应当保持不低于交易保证金1倍的现金。