资金面吃紧 基金遭遇赎回潮

　　稿件来源：

　　首现今年负偏离度超0.5%的货基，公司大笔自购可转债基金

　　本报记者 刘庆华

　　近日“钱荒”肆虐、市场利率“过山车”式的起伏，令货币基金、债券基金均遭到了不小的赎回，日前天治基金或就由于遭遇巨额赎回导致旗下货币基金偏离度超过0.5%，成为今年首只负偏离度超0.5%的货币基金；而兴业全球基金则动用近亿元基金去自购旗下的兴全可转债基金，也让人猜测其赎回压力似乎不小。

　　天治货基领衔赎回潮

　　天治基金日前公告，天治天得利货币基金在6月20日偏离度超0.5%，成为今年首只负偏离度超0.5%的货币基金。对于偏离的具体原因，天治基金解释为近期债券市场收益率大幅上行，导使偏离度绝对值上升。

　　据了解，目前货币基金采用摊余成本法作为基本计价法，同时用影子定价法对基金资产净值进重行重新评估，而货币基金的偏离度则是这其两种资产净值计价方法下基金资产净值的偏离程度。当影子定价法所确定的基金资产净值低于摊余成本法计算的基金资产净值，就是所谓的负偏离，这意味着基金的实际价值低于账面价值。反之则是正偏离。由于市场利率和交易价格在不断波动中，偏离度是难免的。只有当偏离度超过规定的限度时，才需要对基金的资产净值进行调整。

　　德圣基金研究中心一位分析师告诉记者：“一般来说，大额赎回会造成基金的负偏离，货基最近赎回比较厉害。偏离度大意味着基金收益波动大，正偏离度越高说明基金手中资产账面估值浮盈越高，其维持甚至提高目前收益率水平的潜力越大，反之，负偏离度越高说明基金手中资产账面估值浮亏越高，其提高收益水平的难度就越大，但并不是说收益必然要下降，因为它中间有人工估值的因素存在。”

　　而造成这种现象的原因，正好与最近闹得沸沸扬扬的“钱荒”有关。

　　由于近期资金面紧张的情况愈演愈烈，同业拆借利率飙升，货币基金的收益率随之走高。截止6月21日，招商保证金快线B、建信货币等6只基金的7日年化收益率超过5%，129只货基中，共有95只货基的7日年化收益率超过一年期定存利率3%。与此同时，由于银行间拆借利率大涨，与货基的收益率差距不断扩大，货币市场基金的赎回潮也随之而来。“由于银行缺钱，机构投资者开始赎回货币去填补银行间流动性，部分散户也有赎回的倾向，去购买银行理财产品。不少货币基金面临大额赎回。而大额赎回会造成基金的负偏离。”上述德圣基金分析师表示，负偏离并没有造成实际的亏损。

　　银河基金研究中心分析认为，对于货币基金而言，集中性的、超预期的大规模赎回，使得货基不得不被动卖券以应对赎回，而在当现券收益率曲线受流动性冲击不断走高时，此举无异于兑现浮亏，这将加大货币基金的偏离度。当货币基金偏离度超过0.5%时，货基将按公允价值计价，这将不排除个别货基在大规模赎回冲击时出现日净值增长率为负的可能。

　　兴全大笔自购可转债

　　日前兴业全球基金也发布公告称，将于自2013年6月26日起的十个交易日内，赎回公司固有资金投资的兴全有机增长2131.63万份，同时将兴全全球视野4200万份转换为兴全可转债基金的份额，以6月21日净值估算，本次转换将买入兴全可转债约6900万元。

　　从转出的基金表现来看，兴全有机增长和兴全全球视野今年以来的表现都不佳。WIND数据显示，截止6月21日，兴全有机增长今年以来涨幅仅为4.68%，排在混合型基金第105位，跑输同类基金平均涨幅6.36%；兴全全球视野今年以来上涨6.41%，排在普通股票型基金第171位，同类基金平均涨幅为7.79%。而近来大盘持续下跌，兴业全球将这两只基金赎回似乎不难理解。

　　对于近来持续上演的流动性困境，可转债市场也颇受影响。6月以来，转债市场节节走低，截止21日，兴全可转债6月以来已下跌4.79%。

　　面对如此局面，兴业全球基金为何在此时去申购兴全可转债呢？对此，兴业全球基金相关人士在接受《金融投资报》记者采访时仅习惯性表示“公司对自有资金投资的调整主要是出于财务管理的考虑”。不过，这种解释似乎难以让投资者完全信服。

　　近来市场上关于可转债基金遭遇净赎回的消息不少。兴业全球基金此时动用大笔资金申购，是否与遭遇赎回有关呢？对此，兴业全球基金予以了否认，并表示“近期兴全可转债基金申赎情况平稳，完全没有出现巨额赎回的现象。”“兴业全球的转换可能与看好可转债的属性有关，近来A股市场持续下跌，而可转债的风险比较小。”众禄基金研究中心分析师崔晓军认为。

　　上述德圣基金研究中心分析师则认为或是出于看好可转债基金的投资机会。“可转债投资和股票投资完全不一样，总的来说就是，牛市中上涨不慢，熊市中下跌较缓，最后总体收益较佳，兴全可能是在逐步介入到可转债的投资中。另外，可转债有个转股价的问题，市场持续下跌会使得发行方有下调转股价的冲动，会刺激可转债的上涨。”