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QDII基金的两次重大战略失误

时间: 2013-05-13 21:00:19 来源: 股市动态分析  网友评论 0
  • 经过6年的发展,QDII在基金市场中的占比还甚至还低于QDII诞生初期的水平。受此业绩不佳的影响,QDII基金资产净值持续下滑,2009年一季度达到阶段性低点515.38亿元。但至少,在未来QDII业务的建设与拓展中,基金公司应当少一点投机心态,多一点战略布局,毕竟“欲速则不达”是一个老生常谈却又屡屡应验的道理。

  本刊记者 赵迪

  经过6年的发展,QDII在基金市场中的占比还甚至还低于QDII诞生初期的水平。究其原因,在QDII基金成长中,两次重大战略失误导致了QDII基金的边缘化。

  中国的QDII基金诞生于2007年9月,至今已经走过了近6年的历程。然而,截至今年一季度末,25只QDII基金份额合计仅为862.43亿份,资产净值合计为618.95亿元,占公募基金市场的比重分别为2.83%和2.23%。而在2007年末,这一比重已经达到5.38%和3.30%。这意味着,经过6年的发展,QDII在基金市场中的占比还甚至还低于QDII诞生初期的水平。然而,在这6年的时间,A股市场持续低迷,上证指数从6000点的高位跌至目前2200点一线,反观欧美股市却走出反转行情,道指更是创出历史新高。那么,是什么原因导致QDII基金并没有随海外市场出现同步增长,反而徘徊不前、甚至被市场边缘化呢?

  图1:QDII基金资产净值与份额变化(2007年三季度-2013年一季度)

  笔者认为,究其原因,在QDII基金成长中,两次重大战略失误导致了QDII基金的边缘化。

  第一次失误:牛市尾声急于出海

  第一次是QDII出海的时机选择出现了重大失误。首只QFII产品——南方全球成立于2007年9月,正是欧美股市上一轮牛市的顶峰。2007年10月美股见顶后步入熊市。2008年8月22日,交银环球成立后,QDII产品暂时中止发行。至此,市场中共有9只QDII产品。这一批QDII产品以偏股型基金为主,因此在全球股市下跌阶段出现了不小的损失,以至于投资者谈QDII色变。

  受此业绩不佳的影响,QDII基金资产净值持续下滑,2009年一季度达到阶段性低点515.38亿元。

  第二次失误:热衷商品主题产品

  2010年1月,伴随着易方达亚洲精选的发行,QDII基金再次开闸,中国机构投资者又一次踏上了海外投资之旅。然而,这一次基金行业再次出现了战略失误,以招商全球资源的成立为标志,QDII产品开始向大宗商品类主题倾斜。诺安黄金、博时抗通胀、易方达黄金、华宝兴业标普油气等产品陆续成立。

  然而,以CRB延续指数来看,全球大宗商品价格在2011年4月即宣告见顶,今年以来,以黄金为代表的大宗商品价格延续下行走势,商品主题的QDII基金今年以来净值均出现较大幅度的调整,这对于QDII基金而言,又是一次沉重的打击。

  表2:今年以来QDII基金收益率后10名

  基金简称 截止日期 今年以来收益率(%)

  上投摩根全球天然资源 2013-5-6 -19.53

  汇添富黄金及贵金属 2013-5-6 -15.02

  易方达黄金主题 2013-5-6 -14.24

  嘉实黄金2013-5-6 -12.93

  诺安全球黄金 2013-5-6 -12.52

  博时抗通胀 2013-5-3 -11.93

  国泰大宗商品 2013-5-3 -8.28

  银华抗通胀主题 2013-5-6 -7.20

  信诚全球商品主题 2013-5-3 -6.61

  招商全球资源 2013-5-6 -5.80

  反思:少一点投机心态、多一点战略布局

  对于QDII基金的边缘化,我们反思两次战略失误的根源在于基金行业对于QDII业务拓展过于急功近利,概括为一点就是投机心态在作祟。加之对于海外市场投资缺乏经验,很多产品的业绩也未能跑赢市场。在美股屡创新高之际,很多基金公司恐怕又会摩拳擦掌,意图分享盛宴,然而风险或许已经在悄然临近。QDII基金是否又将重蹈覆辙,我们不得而知。但至少,在未来QDII业务的建设与拓展中,基金公司应当少一点投机心态,多一点战略布局,毕竟“欲速则不达”是一个老生常谈却又屡屡应验的道理。

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本文来源:股市动态分析 作者:赵迪 (责任编辑:丁麒杰)
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