分级基金"击鼓传花"退潮 辩证看待份基金基金杠杆

近日，伴随着上周五股市的强势反弹，带有杠杆的分级基金B类份额成为上涨的领头羊。易方达基金（微博）认为，投资者投资分级基金需要关注三个方面，包括杠杆比例、选择A级利率产品和看清触发折算阀值。

　　近日，伴随着上周五股市的强势反弹，带有杠杆的分级基金B类份额成为上涨的领头羊。从申万进取、国泰进取到银华鑫瑞，包括趁机而起的分级债基多利进取，分级基金近期天天“疯涨”，你方唱罢我登场，黑马频现。

　　不过，伴随着昨日股市尾盘下跌，抗跌的分级基金也扛不住了，纷纷跳水。那么，近期游资对分级基金的热捧是不是开始降温了呢？

　　“击鼓传花”暂停

　　在市场极度缺乏上涨动力的情况下，市场的短炒情绪近期集中爆发，而游资在本次分级基金的炒作中可谓“群魔乱舞”。

　　近期，分级基金也玩起了“击鼓传花”的游戏，在上周五的大涨中，申万进取、银华锐进、双禧B、瑞福进取等10只分级股基进取份额涨停。本周一，涨停的主角变为国泰进取及多利进取。9月11日，国泰进取、多利进取和申万进取的炒作依然延续了前两个交易日的热度。

　　然而，昨日分级基金表现异常安静，似乎游资短期炒作的兴趣已经过去了。截至昨日收盘，分级股基B类份额受大盘下跌影响，多数下挫。申万进取下跌4.98%，跌幅最大。嘉实多利进取等三只分级基金下跌超4%。

　　在昨日的盘后数据中，仅有多利进取上榜，换手率达到28%左右，但在买卖双方中没有机构的影子。

　　虽然近期市场出现一定的反弹，但机构对市场仍然很谨慎。不少基金经理也表示了对未来看不清，近期致力于短炒的心思。从9月12日的盘后数据来看，信诚500B有一家机构买入，两家卖出，卖出额2143万远高于买入额375万，显现出机构撤退的迹象明显。

　　理性看待分级基金

　　近期，银华中证等权重90成为了首只到点折算的分级产品，从本质上来看，折算带给银华金利持有者的是折价回归收益，带给银华鑫利持有者的是溢价回归损失。

　　分级基金的杠杆是个双刃剑，一方面在市场大涨中，杠杆反弹带来超额收益，另一方面，在大跌中，杠杆同样会把这种风险放大。由于分级基金存在较高风险，尤其是目前市场存在极大不确定性的时候，对待分级产品更需谨慎和理性的辨别，来寻求投资机会。

　　针对银华90的到点折算，业内人士就认为，分级基金触发向下折算的概率毕竟是比较小的，而且分级基金独特的产品设计机制，使其在股指下跌时也存在一定投资机会。

　　易方达基金认为，投资者投资分级基金需要关注三个方面，包括杠杆比例、选择A级利率产品和看清触发折算阀值。

　　股票型分级基金的高风险份额由于其自身的高杠杆特性，也决定了它可以作为反弹行情中有效的投资品种，但作为杠杆类型的产品，投资者同时应注意不同产品之间的差异，以及杠杆的大小区别，审慎选取适合自身风险特征的投资品种。海通证券认为，目前存在交易性机会的基金有万家中证创业成长分级B、华商中证500B和泰信中证锐联基本面400B等。

　　事实上，债券型分级基金和股票型分级基金机会也有差异。目前市场中共有22只分级债基 （按主代码统计），其中21只已上市交易。银河证券基金研究中心认为降息前后使得分级产品存在短期机会，可以关注富国天盈B和信达澳银稳定增利B。这两只分别将于11月打开申赎，开放期内同样将下调A份额的约定收益。预计随着这两只基金开放期的临近，其B级份额的折价率也将出现一个快速收敛的过程。