基金：市场反复震荡 底部渐行渐近

　　基金视点

　　⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

　　近期市场反复震荡，上下争夺中基金似乎逐渐透露出“底气”，纷纷表示出对于近期市场底部渐行渐近的乐观。

　　有基金认为，目前制约市场的主要因素仍然是对滞胀和资金面趋紧的担忧，预计短期内这两者都难以得到有效改变，这也将对大盘持续反弹形成压制。从成交量上看，涨时无量跌时放量的格局也在持续，市场仍在等待新的契机来消化这些利空因素。

　　不过，国泰基金王航认为，从另一方面来看，目前A股市场的整体估值水平已经处于历史低位，而近期包括中石油在内的一些产业资本开始增持上市公司股份，也在一定程度上显示了市场整体已经低估。目前系统性风险很小，仅存在于一些高估值股票上面，低估值的权重蓝筹等品种继续杀跌的空间已经有限。

　　民生品牌蓝筹、民生精选基金经理傅晓轩也认为，目前市场正处于一个加速筑底的阶段，一旦筑底成功，未来市场将迎来一个缓慢的爬升过程。中线来看，不应对市场过于悲观，因为从估值角度来看，目前沪深300的平均市盈率约为13倍，接近历史底部，意味着大盘指数下跌的空间有限。

　　宏观方面，傅晓轩认为，今年我国面临一个通胀高企、流动性紧缩的局面，但数据显示我国GDP增速并没有放缓，这说明A股市场的投资主线不在GDP，而在流动性指标。货币政策紧缩对中小制造企业的负面影响尤甚，目前中小制造型企业面临着多重压力：信贷成本增加、人力成本上升，以及来自下游、上游的盈利挤压。

　　“中小板、创业板中绝大多数企业为中游制造业，这也是导致今年中小板、创业板股票大跌的主要原因之一。”傅晓轩如是表示。

　　傅晓轩预计，下半年存在紧缩政策出现边际放松的可能，而二季度可能是年内经济低点。伴随着通胀高位回落，将有利于对低估值周期股的估值修复行情。

　　谈及下半年的投资，傅晓轩认为，总体机会仍在低估值蓝筹股。傅晓轩强调，下半年仍将坚持核心加两翼的投资策略，以银行、地产、家电等低估值蓝筹板块为核心，阶段性地配置煤炭等强周期板块，或一些估值合理的食品饮料、医药等稳定增长行业的龙头公司。