低估值大蓝筹仍是首选

　　就在公募基金一致唱多了一个季度的大盘蓝筹股表现平平之后，不少公司开始披露二季度投资策略报告，低估值的大盘蓝筹还是各机构的首选。是不是这一次，大盘蓝筹的低估值真的会如预期的那样迎来迟到的春天？

　　整体态度乐观

　　进入4月份以来，不少公募基金管理公司都发布了自己的二季度策略。从已公布的二季度策略来看，基金之间虽然有分歧，但是整体对于二季度的A股市场态度都相对乐观。

　　华富基金在二季度投资策略报告中就指出，一季度政府的宏观调控政策已经初见成效，领先指标回落，二季度A股市场将继续震荡上升，关注低估值、强周期性行业。

　　新华基金也认为，二季度欧美和日本的宽松货币政策和北非的动荡局势，会对大宗商品尤其是石油价格形成正面推动，导致输入性通胀压力较大；但国内较为严厉的地产调控和信贷紧缩也会逐步压制通胀继续环比上行，二季度是通胀冲顶阶段，环比上行的动力会大为减弱；同时受前期信贷紧缩和地产、汽车行业的政策调整影响，以及基数原因，经济的同比增速总体会在未来两个季度出现探底的态势，下半年开始将步入新一轮的经济增长周期。

　　华安基金则认为一季度上证指数基本上是一个震荡上行的局面，热点自“高铁→水利→高油价→地震→保障房”频繁切换，周期性、低估值行业伴随亮丽年报值，得到了程度不一的修复。但修复主要是后发式的，前瞻地看基本面不能得出决定性支持，3000点位置形成强大阻力。但在目前业绩、估值、政策态势下，下行风险也不是太大。目前市场基本处于均衡状态，打破均衡点需要变化出现。在这种情况下，华安基金认为二季度应采取中性仓位、均衡配置、波段操作，但对于估值仍然很高的部分可能需要回避。

　　但是同样有机构持相对谨慎的态度。例如汇丰晋信就认为，考虑到二季度在高通胀和可能出现增长回落的背景下，各项政策将重新在通胀与增长之间进行取舍和平衡，市场关注的焦点也将始终在通胀和增长之间徘徊。持续高位的通胀压力决定了政策难以出现持续性的放松；而可能出现的增长回落也决定了政策难以出现大力度的持续紧缩，在整体市场估值水平处于历史底端的背景下，汇丰晋信预计二季度市场在大部分时间内仍将处于震荡胶着状态。

　　低估值蓝筹成焦点

　　尽管多数基金管理公司对于二季度具体如何演绎有所分歧，但是关注焦点却十分一致地都集中在周期性行业。在周期性行业中，金融、地产、机械、钢铁等低估值板块成为各大基金关注点。

　　长城基金日前发布的二季度投资策略就指出，银行板块业绩超预期，在政策稳定、经济增长无碍的条件下有望估值回归；此外，对于已经反映了政策紧缩效应和未来增长担忧的板块，如汽车和家电，在消费升级、城镇化的背景下，其销售业绩的超预期也将带来板块的估值修复；在通胀的背景下，尤其是经济增长动力依然充足，结合我国的能源结构以及日本大地震对世界能源规划的影响，看好能源尤其是煤炭板块。

　　上投摩根基金也认为，估值是今年的主要矛盾，将继续围绕低估值进行行业配置。下一阶段将坚持以金融地产为核心，继续挖掘传统产业的重估机会。上投摩根投资经理杜猛在接受《第一财经日报》记者采访时更是坦言，看好银行股在二季度的表现，低估值的大盘蓝筹板块在二季度值得期待。

　　而沪上某不愿透露姓名的合资基金公司人士在接受记者采访时同样表示，此轮加息之后短期内市场进入政策真空期，有利于形成继续做多的气氛。从盘面看，投资风格将进一步从中小盘成长型股票转换到大盘周期类个股。金融、地产、化工、有色、汽车等板块有可能会形成轮动之势，资金继续逐利其中，享受低估值带来的成本优势。