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私募周报:2017私募收官冲刺,公募派为最大赢家

时间: 2017-12-28 10:25:16 来源: 格上研究中心  网友评论 0
  • 2017私募收官战冲刺,公募派为最大赢家,十年私募“老当益壮”

来源:格上研究中心


【私募业绩】2017私募收官战冲刺,公募派为最大赢家,十年私募“老当益壮”


【调研动向】私募扎堆医药生物行业,个股“亿帆医药”、“信立泰”受关注


【周度业绩】整体收益不佳,居首位的股票策略周度平均收益仅0.29%


【市场观点】弘尚资产:预计2018年国企改革或将取得实质性进展, 环保相关产业的投资需要重视;暖流资产:磨底进行中,控制仓位、布局低位价值;朱雀投资:稳发展,提质量,严风控,夯实长期慢牛基础;翼虎投资:去杠杆,需要敬畏,核心资产牛市,需要无畏,以敬畏敬无畏


【行业动态】新版《私募基金管理人登记须知》上线;中基协“拉黑”:73家私募不予登记,131名律师被“点名”;5家新三板挂牌私募将被摘牌


【备案数据】本周新备案证券类产品310只,新备案私募管理人41家


一、2017私募收官战冲刺,公募派为最大赢家,十年私募“老当益壮”


再过4个工作日,2017年就将收官,私募行业将交出怎样的成绩单?据格上研究中心统计,全年在白马股行情的带动下,股票型私募基金在各大策略中表现最为突出,截至12月15日全年平均获得11.37%的收益。其中,以价值投资为主线的私募机构表现更优,像景林资产、高毅资产等今年平均收益在50%左右。另外,受市场风格分化及负基差影响,阿尔法策略盈利困难,截至12月15日今年以来平均收益仅0.19%,在所有策略中表现垫底。



公募派为今年最大赢家,收益、回撤控制均占优


私募行业聚集了大量有识之士,格上研究中心将私募基金经理的从业背景分为公募、券商、其他金融机构(包括银行、信托、保险等)、媒体、民间等几大类,从不同背景私募机构的今年业绩来看,公募派成最大赢家。据格上研究中心统计,在股票型私募基金中,今年公募派基金经理管理的产品平均获得16.6%的收益,领先券商派等其他背景的私募;回撤方面,公募派私募也控制得最佳,平均最大回撤低于8%,而其他背景的私募机构平均回撤在10%左右或超过10%。



如今,距离2007年第一波“公奔私”潮已有十年时间,当时约有16位知名公募基金经理“下海”,包括肖华、江晖、魏上云、赵军、张英飚、田荣华、石波、程义全等重量级人物,引发业内关注。


后来2009年市场走出阶段性的牛市,第二波“公奔私”热潮风起云涌,曾昭雄、孙建冬、许良胜等公募基金经理都在这一年转投私募,行业不断发展壮大。再到2014年基金业协会推出备案制,2015年大牛市行情推动,逐渐迎来第三波、第四波“公奔私”潮,公转私的人数进一步攀升。目前私募行业走向规范化发展方向,行业地位的不断抬升,也成为不少公募人士的事业选择之一。据格上研究中心统计,目前,公募派私募的管理规模为5100亿元左右,约占整个证券类私募总规模的22%,可见,公募派已经成为私募江湖的中流砥柱。


备案制后行业迎来井喷式发展,十年私募“老当益壮”


07年至今,私募行业已经走过十个春秋,据基金业协会数据显示,截至2017年12月17日,在协会备案的证券类私募基金管理人数量为8160家,其中成立10年以上的有400家,成立5-10年的有1079家,15年之后成立的私募机构数量占总量的一半以上,备案制推出之后,私募行业迎来井喷式的发展。


据格上研究中心统计发现,成立十年以上的老牌私募机构今年业绩表现最好,截至12月15日今年获得11.17%的平均收益,表现可谓是“老当益壮”。成立5-10年的私募今年平均收益将近10%,而成立3-5年(6.66%)和3年以下(8.28%)的机构表现则不尽如人意,今年以来平均收益低于行业平均水平。十年间,市场经历了几轮牛熊更迭,一些优秀的老牌私募无论在投资还是风控方面都更为成熟,给后辈起到良好的示范作用,虽然新兴机构中也不乏后起之秀,但在这个加速洗牌的私募行业,中长期稳定优秀的业绩是私募长期立足之本,那些成立时间较短的新兴私募还有待市场的考验。



二、阳光私募机构调研动向:私募扎堆医药生物行业,个股“亿帆医药”“信立泰”受关注


在历经前一周的调整过后,上周市场大盘股强势反弹,上证50全周涨幅2.15%;而以中证1000为代表的小盘股再度回调,上周下跌1.2%。板块方面,上周食品、采掘、家电、金融板块涨幅居前,而计算机、传媒等新兴行业跌幅较大。


格上研究中心统计发现,本周私募机构调研热情略有下滑,私募机构共调研62家上市公司,比上期环比下降13.89%。板块方面,中小板关注度持续上升,本周达到61%,其次为创业板(26%),主板(13%)关注度最低。行业方面,本周医药生物行业最受关注,有8家家上市公司接受调研,其次分别为计算机、机械设备、电气设备行业。



格上研究中心发现,本周调研个股前两名亿帆医药、信立泰均为医药生物行业公司,二者被调研次数均超过40次,大幅超出排名第三的个股(12次)。


亿帆医药是一家医药创新型研发生产企业。公司以专业性、专科性及治疗型医药产品线为导向,不断创新,转型升级,向大分子生物药、高端化药及特色中药等重点领域发展。在上周的调研中,投资者主要关注亿帆医药创新与国际化进程情况以及在研项目进展情况,具体包括目前双分子平台及免疫抗体两大平台优势和特点、F-627、F-652等项目的进展情况、新进医保产品、血液肿瘤产品线团队建设和销售布局等问题。


信立泰以心脑血管领域为龙头,拓展抗肿瘤、骨科、糖尿病等目标领域,公司核心竞争力是优质、创新产品研发能力和专业的循证医学推广能力。在上周的交流中,投资者主要关注主要产品未来的推广计划、生物药领域的研发成本控制情况、骨科领域学术推广团队的设计情况,以及公司生物药板块的未来发展战略。


值得注意的是,此两家公司在近期股市调整时期股价并未随之大幅调整,亿帆医药在震荡中小幅上行,而信立泰实现逆势上涨。



三、阳光私募周度业绩表现:整体收益不佳,居首位的股票策略周度平均收益仅0.29%


上周市场处于调整状态,上证综指下跌0.73%;沪深300指数下跌0.56%;创业板指数下跌0.46%。分行业看,虽然周五出现回调,但食品饮料、家电行业涨幅仍然居前,而非银金融等行业表现不佳。


从各策略的业绩表现来看,上周(2017.12.08-2017.12.15)整体收益水平不高,行业平均收益为-0.11%,仅股票策略、组合基金与阿尔法策略取得周度正收益,位居首位的股票策略周度平均收益仅有0.29%。值得注意的是,上周组合基金策略的正收益占比最高,达67.83%,同时,管理期货策略仍然分化严重。



四、阳光私募机构最新市场观点


1)弘尚资产:预计2018年国企改革或将取得实质性进展, 环保相关产业的投资需要重视


  • 海外方面,美国众议院投票通过修订后的共和党税改议案,短期各主要央行整体货币政策基调变化不大,后续关注美国减税政策细则落地后,全球跨境资本流动的可能变化。


  • 对于近期闭幕的中央经济工作会议对于2018年宏观经济、货币政策等方面定调变化,预计信贷及社会融资总量增速或将下降;预计2018年国企改革或将取得实质性进展;预计2018年环保相关政策的落实和执行将更加严格,环保相关产业的投资需要重视。


  • 短期市场呈现区间震荡走势概率较大,建议继续回避缺乏业绩支撑、估值偏贵、成交量持续萎缩的中小市值主题炒作个股,建议核心仓位集中于估值合理、基本面稳健的白马价值龙头公司,配置部分行业景气反转、集中度提升的大健康、大制造板块龙头公司。


2)暖流资产:磨底进行中,控制仓位、布局低位价值


  • 短期市场的调整中枢基本上落在3300点的整数关口,认为围绕3300点底部中枢震荡至少持续到1月中旬之后才会正式进入春节红包行情。在此之前,震荡格局恐难改变。


  • 认为2018年市场整体上仍旧是结构性行情且呈现先抑后扬的市场走势。风格配置方面,根据季节四方模型,三季度面临短周期小幅回落、流动性边际略好的局面,周期、消费、成长、金融均有机会,适合均衡配置。


  • 未来一年市场大概率仍为结构性行情,主要有两个机会,一是换同行业的产能整合和集中度提升带来的机会,龙头企业将会享受估值和盈利提升的戴维斯双击;二是新兴行业技术创新带来的机会,包括芯片半导体、5G、物联网、人工智能、创新药、智能制造等。


3)朱雀投资:稳发展,提质量,严风控,夯实长期慢牛基础│中央经济工作会议简评


  • 认为此次中央经济会议对明年经济展望有积极的表述。在此背景下,金融监管持续将有助于金融市场的健康稳定发展;未来各个领域的改革推进有了好的基础;推动经济高质量增长也许会有更多亮点;地产调控长效机制建立也有利于房地产行业健康发展。


  • 对明年经济高增量增长以及改革持续推进更有信心。从投资的角度来看,相信市场经过短期调整后会进入持续慢牛的行情中,价值与成长性公司都有机会,结构性机会更丰富。


4)翼虎投资:去杠杆,需要敬畏;核心资产牛市,需要无畏,以敬畏敬无畏


  • 港股方面,上周恒生指数一周涨幅2.53%,重返29000点重要关口之上。目前较为看好云概念相关板块、教育板块、估值较低的国企指数。


  • 对大宗市场而言,工业品整体的需求表现将成为此后影响价格的主要因素,供给改革导致的供应缺口将逐渐被需求端的下降或者持平而在预期层面填平,供给溢价向下修正是大概率,但同时特朗普基建是个不确定因素,需要进一步跟踪评估。


  • 核心资产牛市还在延续的逻辑是毋庸置疑的,而随着年底因素在下周即将过去,市场在震荡中逐步完成筑底的迹象也一天天明显,目前乐观的预计新一轮的上涨行情将伴随着新年的到来逐步展开。


五、私募行业动态


1、新版《私募基金管理人登记须知》上线


2017年12月22日,新版《私募基金管理人登记须知》通过资产管理业务综合管理平台上线,新版登记须知中明确重点事项规范性标准,包含申请私募的实缴资本、高管、经营场所、名称、经营范围、法律意见书等要求,并列明了不予登记的6大情形、所涉律师公示制度,明确了首只产品不能是顾问产品、高管不得随意兼职、完成首只产品备案前不得变更实控人等,并要求私募在完成登记后10个工作日内和当地证监局取得联系。


2、中基协“拉黑”:73家私募不予登记,131名律师被“点名”


12月20日,中国证券投资基金业协会公布了首批不予办理登记的申请机构名单及所涉律师事务所、律师情况。共有73家私募申请机构不予登记,62家律所被通报,131名律师被“点名”。本次涉事机构主要存在三类问题:


第一:申请机构提供,或申请机构与律师事务所、会计师事务所及其他第三方中介机构等串谋提供虚假登记信息或材料;提供的登记信息或材料存在误导性陈述、重大遗漏。


第二:申请机构违反《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》关于资金募集相关规定,在申请登记前违规发行私募基金,且存在公开宣传推介、向非合格投资者募集资金行为。


第三:申请机构兼营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等《私募基金登记备案相关问题解答(七)》规定的与私募基金业务相冲突业务。


3、5家新三板挂牌私募将被摘牌


近期,据全国股转系统披露的审查结果,截至目前,5家挂牌私募机构将被摘牌,其中富海银涛、拥湾资产、银纪资产12月21日将摘牌,中科招商、达仁资管12月26日将摘牌。目前经进一步审查合格的挂牌私募机构已按要求披露自查报告及主办券商核查报告,除了已经确定摘牌的5家机构以外,其他挂牌私募机构是否符合整改要求仍在核查中。


六、阳光私募行业数据:本周新备案证券类产品310只,新备案私募管理人41家



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本文来源:格上研究中心 作者: (责任编辑:七夕)
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