国内首个私募互投榜单出炉：谁是同行眼中最受信赖的私募机构？

2016年6月上旬，格上理财研究中心启动私募互投项目。这种机构之间互相投票的排名方式（stack rank）已在海外运用于VC机构的实力排名上。这种主观排名方式相比于业绩等客观排名，信息量更大，也更具参考价值。格上理财研究中心首次将该方法应用于阳光私募基金领域，让私募们相互投票。

在查看投票结果之前，我们先来看看结果是怎么产生的：

在这项排名中，参与投票的私募机构只需回答一个问题：假设你是一名投资者，请选出3家您认可的私募机构。也就是说，您愿意把钱交给哪3家私募？

l 参加投票的有50家阳光私募机构，是格上理财从有基金运行的4000多家阳光私募机构中，通过管理规模、业绩表现、风险收益比等标准综合筛选出来的；

l 每家机构只有一次投票机会，可以投给包括自己在内的3家机构。

下面就让我们看看这些光荣上榜的阳光私募机构们！

格上理财根据投票结果，统计出私募机构互投榜单的前20名，他们合计得票数约占总票数的80%，其中淡水泉投资的获票数量最多，约占总票数的16%。地域上看，北京和上海各有8家，深圳4家；核心人物背景上看，10家为公募背景，7家为券商背景。

能够被同行认可的私募机构，无疑是对这些公司的巨大肯定！那么，这些公司都有哪些特点，让他们广受认可？格上理财从公司基本面（包括管理规模、成立时长、核心人物从业年限、员工人数）、收益、风险等方面进行逐个分析。

一、管理规模

这20家私募机构管理规模均在10亿以上，其中，百亿级私募占据一半席位，50亿以上的私募机构占比高达75%，仅一家管理规模在10-30亿之间。

二、成立时长

   纵观整个私募行业，机构的平均成立时长仅3年，超过60%的私募机构成立于2014年以后。此次进入榜单前20的私募机构均成立于2014年及以前，平均成立时长达6.65年，其中，90%的机构成立3年以上，成立5年以上的占比达70%。

三、公司员工人数

私募证券基金从业人数已超过10万人，而私募机构员工人数从一人至百人不等。此次票选榜单前20名的私募机构员工人数均在10人以上，平均在29人，有3家机构员工人数超过50人，分别是淡水泉投资、重阳投资和景林资产。而在整个行业，仅有2%的证券型私募员工人数在50人以上。

四、核心人物从业年限

前20名私募机构的核心人物平均从业年限为19年，也就说他们大多在90年代中国股市成立之初就投身于到资本市场当中，能够在大起大落的中国股市中穿越牛熊周期，是得到业内同行认可的关键因素。

五、收益

提到收益，投资者比较关注的是私募机构代表产品以及旗下产品平均收益情况，短期表现怎样，长期表现又如何？格上理财统计发现，互投榜单前20的私募机构的短期、长期平均业绩均优于行业平均水平，且时间越长，超越行业平均水平越多。我们发现，长期业绩更加容易得到业内人士的关注和认可，长期稳健业绩才是私募立足之本。

六、风险

最大回撤是基金评价中一个非常重要的风险指标，格上理财发现，这20家私募机构代表产品成立以来的最大回撤普遍低于同期沪深300指数的跌幅。极端行情（2015.5.31-2016.5.31）下，入榜机构代表产品最大回撤平均为27.78%，略高于该区间股票型私募的平均回撤水平（26.22%）。我们发现，极端市场情况下的短期回撤并不等同于风险，不是业内同行评价一家私募最关键的标准。