美联储主席耶伦：经济并未过热 一定条件下今年将加息一次

文/王维丹 来源/华尔街见闻

美联储主席耶伦在新闻发布会中重申此前联储会议声明的观点，认为目前经济并未过热，本次会议按兵不动是为了看到更多就业和通胀好转的证据。她说，只要就业持续好转，又未有重大风险，预计今年将加息一次，而且美联储决策不受政治影响，11月大选前夕并非不可能加息。

在新闻发布会的开篇讲话中，耶伦评价目前就业形势好转值得欢迎，认为就业和通胀方面都没有危险，只要就业形势持续这样改善，而且没有产生重大风险，她预计今年能加息一次。

对于美联储是否在避免加息的质疑，耶伦回应称，总体而言乐见美国经济发展形势，经济并未过热，回旋余地多了一点（a little more），无需通过加息为经济降温。

耶伦说，之所以大部分美联储决策者判定不加息，是要看到更多就业市场和通胀形势改善的证据，让经济有回旋余地，“不希望经济过热。”

对于美联储会议声明显示的联储决策者意见分歧，耶伦指出，美联储官员都认为：国内经济在取得进步；失业率接近长期来看可持续的水平；未达到通胀目标，希望保持通胀会回升到2%的路径。

耶伦说，内部有分歧是好事，美联储决策委员会FOMC不是受群体思维所害的机构。

当有记者提到特朗普最近指责美联储不加息让民主党政府受益时，耶伦竭力撇清和政治的关系，说美联储是独立机构，决策不受政治影响。

不过耶伦最后又说要有前瞻性，不能事到临头再行动，货币政策有多种多样的滞后性。

耶伦发布会半小时前，美联储公布会议决议，以7票赞成、3票反对维持当前利率不变，称要等待更多证据，但又指出年内加息概率增加。联储官员利率预期的点阵图显示，年内或加息一次。

以下是耶伦新闻发布会主要内容，部分参考华尔街见闻实时新闻，按北京时间顺序更新，最新的内容在最上方：

3：30 耶伦发布会结束。美股“感谢”耶伦带领的美联储做出耐心观望的决定，三大股指本周三集体收涨。

3：29

耶伦：薪资增速已经温和回暖。工资增速近期已经升高。对收入普遍增长的调查结果感到欣慰。预计失业率会进一步下降，希望工资增速进一步升高。

3：24

耶伦：我们需要有前瞻性。通胀率对失业率反应程度偏低。中性的通胀进程最近十年发生明显变化。

自20世纪70年代以来，通胀的性质已经有很大变化。没有人希望回到高通胀时代。货币政策的滞后效应没有根本改变。

不支持事到临头才行动的做法。

通胀率已经低于2%的目标很久。看到通胀可能下滑的迹象。

3：18

问：点阵图显示2017年美联储可能会加息两次，2018年加息三次，但美联储声明显示，未来两年内GDP增速缓慢，那是何原因支持美联储加息？

耶伦：预计GDP增速缓慢，GDP预期体现了疲软的生产率增长。每月18万的就业人口增幅不可长期持续。

不幸的事实是，在就业增加的同时，产出增速缓慢。生产力增速偏低，这是巨大的担忧。“我们进一步下调了预期长期名义经济增长率。”

3：09

耶伦：我们当然会担心形成泡沫。商业房地产估值较高。银行业稳健性已经出现实质性改善。将对一些大型银行进行压力测试，目前银行业的状况有所改善。

耶伦说，货币监理署在负责富国银行丑闻，美联储预计大银行管理良好，她认为大金融机构并非不可能得到管控，没有哪家银行是“大而不能管”的，“我们报以高期望。”

耶伦说，美联储有非常强有力的监管举措，而最终要“由国会决定怎么做”。国会议员应该仔细考虑任何变动的后果。

3：00

耶伦：金融市场的风险“温和”，大部分资产价格在正常范围内，资产价值按历史标准衡量并不离谱，应当担心追逐收益率所带来的风险。

美联储正密切监控金融风险，将运用除货币政策以外的工具解决日渐失衡的问题。

2：50

有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》资深记者Jon Hilsenrath问：特朗普说美联储企图帮奥巴马，是这样吗？

耶伦说，美联储是独立的，党派政见对美联储做决策毫无影响。“我可以‘着重’说政治没有影响我们。”

耶伦还说：“每次会议都有行动的可能，我们在11月会议上将决定是否有理由加息。不加息是基于对经济的判断。”

这意味着，美联储并非没有可能在11月会议上采取行动，也就是在美国总统全国大选以前。

2：47

问：为什么这次会议有三位美联储高官投反对票？

耶伦说，FOMC的分歧比外界所想像的要少，她和同事们讨论了下次加息的时机，多数人认为，近期加息的理由增强，等待更多数据是明智之举。

她还说，联邦基金利率路径中值下调了25-50个基点，利率路径将根据经济数据而变化。

耶伦认为，货币政策有所宽松，“我们不想让通胀率比联储通胀目标高得太多。”

“当前渐进式加息的路径会得到保障。”

2：46

问：如果中性利率持续下降，为什么加息，而不是自然而然撤除宽松？

耶伦：当前的中性利率以历史标准衡量相当低。看来美联储滞后的风险微乎其微。

2：45

问：美联储的目标是不是转向了避免加息？为什么美联储现在以进一步好转的证据这种形式，推出了新的触发加息因素？

耶伦回答：“我们没有发现现在经济过热。”“经济回旋的余地比之前可能想象的多了一点。”劳动力参与率回升的情况显示，就业市场仍很疲软。“尽管如此，我们也不希望经济过热。”

2：40

为何美联储本周会议仍按兵不动？耶伦说：“我们不加息的决策并不是反映出我们对经济缺乏信心。”

耶伦解释，美联储决策委员会这次“选择等待”，要等待出现更多证据，看到更多人找到工作、通胀往2%的通胀目标方向回升。

耶伦说：

“我会预期看到（今年加息一次），如果当前就业市场改善持续下去，而且没有产生重大风险，我们还处于当前轨迹。”

换言之，美联储等得起，经济没有过热的危险，就业市场和通胀也没有什么危险，所以就等待更多进步迹象出现后再加息。

2：35

耶伦谈到就业市场好转：“失业的衡量指标已经持稳，就业岗位数量稳步增长，这显示出，更多人开始主动找工作，大概这是对就业机会更好、工资更高的回应。”

“这是非常值得欢迎的进展，从个人和国家整体来说都是。”

2：34

耶伦宣读事先准备的声明，约半小时后美联储网站发布声明全文（点击此处观看）。然后，耶伦将回答记者提问。