双向波动成常态，英国“退欧”殃及人民币

来源：进出口经理人（ID：jckjlr2013）

美联储6月议息会议本周就要举行，10天后的6月23日，英国还将举行公投决定是否脱离。英国民调机构的调查显示，支持脱欧的人数已经较大幅度领先支持英国留欧者。这意味着虽然有戏剧化的2014年苏格兰独立公投在先，英国此次“脱欧”或也不再会仅是一场闹剧。

端午节假期间，离岸人民币对美元汇率时隔4个月再度跌破6.6大关至6.6044；在岸人民币对美元汇率周三收盘于6.5624，两岸价差再度扩大至400点。

人民币的波动是全球避险情绪上升的缩影。因此，在避险情绪的带动下，全球金融市场震动，美元指数上行，对人民币造成压力。

不过，近日官方重申：人民币汇率市场趋于稳定，不具备持续贬值的基础。

全球避险情绪升温

5月以来美元指数上涨1.2%，给人民币汇率带来显著压力，但随着美国5月大幅不及预期的非农就业数据发布，美联储6月加息预期明显下降。

6月7日，美联储主席耶伦在费城世界事务理事会发表演讲时安抚市场，称缓慢加息是合适的，同时其更加谨慎地避谈具体加息时间。这次演讲也是耶伦在6月14日——15日的美联储议息会议前最后一次公开发言，多数市场机构认为美联储或将在7月或更晚的时间才会启动加息。

在美联储6月加息预期转弱的影响下，6月6日当天，人民币对美元汇率中间价报6.5497，较前一个交易日大幅上涨296个基点，创下4月以来的最大单日涨幅。

然而，美联储推迟加息仅给各国央行留下了一个喘息之机，市场预期美联储年内仍将有两次加息，各国央行纷纷加入“放水”行列。

6月9日，韩国央行意外降息25个基点至1.25%，创历史新低。次日，俄罗斯央行下调关键利率50个基点至10.50%，此前为11.0%。俄罗斯央行称，可能进一步放松政策，并将根据CPI风险考虑是否进一步降息。新西兰、澳大利亚等国央行也宣布将维持近期的低利率。

与此同时，英国“脱欧”预期大幅上升。英国《独立报》报道，英民调机构ORB最新数据显示，支持英国“脱欧”的受访对象比重为55%，支持英国留欧者为45%。自ORB就英国“脱欧”展开民调以来，这是支持“脱欧”人数比重领先幅度最大的一次。

英国“脱欧”的可能性升高引起全球避险情绪升温，6月10日，德国、英国和日本国债收益率均创历史新低，10年期德国国债收益率跌至0.01%，日本10年期国债甚至跌至-0.17%。美国10年期国债收益率一周下跌6个基点，至1.64%，创2013年来新低。

同时，避险情绪促使投资者抛售欧元资产，购入美元，美元也升至一周高位，彭博数据显示，在全球超过8万亿美元国债收益率跌至负值的背景下，美国国债的吸引力进一步增强，在所有发达国家国债中，10年期美国国债收益率仅低于其中7个国家相同期限国债。

人民币汇率承压

在英国“脱欧”焦虑助推下，美元走强加剧了人民币贬值的压力，但对于中国市场而言，官方一直强调人民币不存在大幅贬值的基础。

第八轮中美战略与经济对话结束后，在中美双方发布的成果清单中，中方重申人民币没有持续贬值的基础，中方将继续推动以市场为导向的汇率改革，允许人民币双边波动，不作竞争性贬值。

央行副行长易纲表示，人民币汇率市场最近趋于稳定，市场参与者对人民币价格形成机制理解更好，预期也比较稳定。人民币汇率以市场供求为基础，参考一篮子货币进行浮动，运行得越来越好。同时他也表示不用对美联储加息过于担心，“中国央行有足够时间准备弹药，美元加息的预期出现较长时间，市场已经充分消化，不用过于担心。”

海关总署数据显示，5月份，我国货物贸易出口以美元计价同比下降4.1%，降幅较4月份的-1.8%扩大2.3个百分点，进口同比下降0.5%，降幅较4月份的-10.9%大幅收窄10.4个百分点。

中国银行国际金融研究所盖新哲表示，人民币汇率升值对劳动密集型产品出口形成一定压力。4月份人民币对一篮子货币汇率呈贬值态势，人民币汇率指数从98下降至97.1，相应支撑了七大类劳动密集型产品在4月份实现了5.2%的出口增长。然而，5月人民币汇率扭转了4月份的贬态势，人民币汇率指数从96.61升至97.15。相应的七大类劳动密集型产品在5月份出口增速回落8.2个百分点，增速降至-3%。值得指出的是，即便汇率升值对出口带来了压力，我国一般贸易出口5月份增速为-1.1%，仍然好于一季度水平即-7.3%。

《人民日报》日前发表评论称，汇率双向波动成常态，以旧思维看待新变化易受误导。中国经济增速进一步大幅下降可能性很小，人民币汇率不存在深蹲基础，在长期向好的趋势下未来仍将坚挺。