人民币首季贬值2.64% 覆盖去年九成升幅(图)

　　环球外汇4月1日讯一季度，人民币兑美元即期汇率从6.0539滑落至6.2180，下跌1641个基点，贬值幅度2.64%，这一数据接近2013年人民币即期汇率2.9%的升值幅度。

　　今年一季度的贬值是自汇改以来人民币汇率经历的最大幅度和最长周期的持续贬值，很大程度上改变了市场对汇率走向的预期。而中国人民银行在3月17日宣布扩大人民币兑美元日内波幅至2%，向着人民币汇率市场形成机制再进一步。

　　市场刚开始普遍认为，人民币贬值是央行在阻击套利资金的涌入，因此当时尽管对于人民币单边升值预期有所削弱，但整体而言，市场依旧认为人民币兑美元升值为主导趋势。

　　另外，市场分析人士认为，此轮贬值是央行调控使然，旨在阻击套利资金的大幅涌入，同时打破市场上长期难以破除的单边升值预期，为进一步扩大人民币兑美元的日内波幅提供条件，向实现人民币汇率的市场形成机制推进。如果说扩大波幅是央行需要实现的制度建设，分化人民币的升值预期则是央行实现的更为重要的市场心理建设。

　　人民币单边升值预期一直困扰监管当局，人民币持续升值导致的汇差与内外利差持续吸引海外资金通过各种渠道入境，而且单边市场极大地限制了央行货币政策的独立性。

　　长期以来，持续增加的外汇占款已经成为“中国式”货币发行的重要渠道，限制了货币政策的操作空间，甚至损害了央行货币政策的独立性和有效性。通过本轮贬值，目前市场上对人民币单边升值的预期已经被分化。

　　日前，野村证券(Nomura Securities)做的一份调查显示，67%的调查对象认为接下来的三个月中人民币继续走弱，持此观点的主要是货币市场和公司团体；另外有33%的人认为人民币在接下来的3个月中将会升值，其中大部分认为中国官方已经完成了其减少投机头寸的目的。

　　至于本轮贬值刺激出口和阻击热钱的效果则是更加直观：自人民币贬值以来，已经陆续有外贸商表示订单增加，不过具体的出口数据还需要等到3月进出口数据公布。

　　人民币汇率双向波动已经在一个季度内实现，尽管是人民币汇率形成机制市场化的进一步推进，但同时由此带来的汇率风险需要更多相关的人民币衍生产品来锁定。不过从另一个角度而言，双向波动才是一个真正的市场，才有利于发现合理的价格，更有利于内外资源的优化配置。