人民币波幅扩大满一年 加大汇率弹性再引关注

　　人民币对美元汇率波幅由千分之五扩至百分之一至4月16日已满一周年，市场对人民币波幅是否再度扩容十分关注。

　　2012年4月16日，中国人民银行决定：银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，这是自2007年5月波动幅度由千分之三扩大至千分之五以来人民币对美元汇率波动幅度的再度扩大。2012年全年人民币对美元汇率中间价最高为6.3495元，最低为6.2670元，243个交易日中122个交易日升值、121个交易日贬值，双向波动特征明显。

　　随着去年12月人民币对美元汇率于即期市场多个交易日出现触及百分之一的涨停现象后，人民币弹性应再度扩大的议论之声渐起。由于今年年初高层人士多次提及要继续推进汇率市场化改革，人民币于今年何时继续扩大波幅，市场十分关注。

　　一般来说，波幅继续扩大已成业内共识。在外部经济环境不确定性凸显、发达国家不断推进量化宽松政策的大背景下，惟有进一步扩大汇率浮动空间，增加本国经济体的抗波动弹性，方可减少不必要的经济和金融风险。

　　不过，对扩大波幅时间节点的选择需要格外谨慎。资料显示，去年4月份人民币波幅扩大的启动，与当时的人民币汇率呈现出较强的双向波动的走势有明显关系。当时人民币对美元汇率中间价双向波动特点相当明显，就在2011年12月，人民币对美元汇率即期市场还曾连续多日出现了接近千分之五的下跌现象，市场关于人民币升值的预期已趋于减弱；与此同时，跨境资金呈现出流入流出的双边行情，在此时机扩大波幅，减少了汇率走势的不确定性，以及跨境资金大进大出的冲击。

　　目前来看，市场并不具备扩大波幅的条件。最近一段时间，即期市场上人民币对美元汇率出现了连续上涨的态势，先后升破6.20和6.19大关；此外，前两月我国外汇占款增长近万亿元，凸显出跨境资金强烈的入境冲动，此时扩大波幅，无疑将加大人民币的升值压力和热钱涌入的风险。

　　事实上，在关注波幅扩大的同时，未来市场更应关注决策层提高汇率形成机制的市场化程度，适当扩大外汇市场参与竞价机构的规模，完善机制促进人民币中间价与即期价格的衔接。