外汇占款减少提示热钱外流

　　汇通网8月15日讯——据国外媒体周三（8月15日）报导，全球投资者与企业主近来正在将大量的资金从中国市场撤出，原因是大家都对中国的经济前景顾虑有加，而这一状况一旦继续发展下去，可能使中国政府此前所采取的提振经济增长措施难以起到预期效果。

　　中国央行（PBOC）周二（8月14日）发放的最新数据显示，国内银行业外汇占款额在今年7月份共计减少38亿元人民币（约合5.97亿美元），这显示国内出口商并没有将所获得的美元营收款结汇为人民币现钞，同时，还有更多的投资者将美元资金带出了境外。

　　这一状况与过去10年内间大多数时间的状况大相径庭。之前，在全球投资者对中国经济信心高胀的情况下，大量投机资金以“热钱”的形式流入中国市场。而大量外部资金的流入，被认为是造成中国银行信贷高涨、资产价格飙升以及人民币升值的主因。而现在，国际投资资金的反向流动，则使得一切状况开始向相反的方向发展，楼市、股市以及人民币的汇率走势，今年以来都出现了下行趋势。

　　另外，近年来中国愈演愈烈的中国富裕阶层移民潮，则又进一步强化了资金与资本外流的趋势。国内持续高企的房价，使得内地富人纷纷另辟蹊径，在香港、新加坡、澳大利亚以及欧美诸国购置房产。

　　大量资金外流，也意味着中国金融体系开始面临银根吃紧的状况，银行变得难以向经济领域发放足额的信贷，这使得政府拟采取的各项经济刺激措施效果大打折扣。尽管央行自年初以来已向银行业注入了1.4万亿元人民币的资金，但是银行信贷增速却始终迟缓。

　　国际金融研究员张明（ZhangMing）指出，自2011年下半年以来，欧债危机的不断恶化使得国际金融市场不断受到冲击，全球资本纷纷去杠杆化，资金纷纷寻求避险。短期资本也因而从发展中国家市场流出，进入美国国债市场，这对于中国经济来说，确实是一大冲击。

　　与此同时，市场投资者对避险美元的热需，也使得人民币汇价走势发生了逆转。今年以来，人民币已相对美元贬值了0.7%，而央行的任务也由阻击人民币升值变成了防止人民币过快贬值。目前，央行仍设定了人民币汇价每天1%的上下波动空间，但是市场资金仍可以通过“温水煮青蛙”的方式，使人民币汇价不断回落。

　　更值得一提的是，多数中国国内企业目前都更倾向于持有美元营收款，而非将其结汇为人民币，这使得银行的换汇业务量大为降低。花旗银行的策略师贺伟晟指出，企业界对于中国经济前景的信心已没有此前那么强，因而，各企业都希望能多储备一些美元资金，以供不时之需。而鉴于人民币汇率走低的趋势近来并没有明显的逆转，预计企业界在今年下半年仍会增加美元储备额。

　　而资本的大量外流也使得中国国内资产价值出现了大幅走贬。上海证交所综合指数在过去12个月中累计跌去了17%，而国内此前一直高涨的房价也出现了回落（虽然这要部分归功于政府的挤泡沫操作）。尽管资产泡沫被逐步消除的状况，对于中国经济而言是长远利好，但是这也会对消费及投资信心构成负面影响，并损害到经济发展的目标。数据显示，国内企业融资今年前七个月的融资活动水平，相比去年同期下降了35%。

　　此前，中国长期维持贸易顺差以及投资净流入的状况，使得外部资本不断流入国内市场。以往这些年，在人民币升值预期的推动下，大量外资资金都被很快兑换成了人民币。然而目前，外汇占款额已经开始低于贸易顺差，这意味着一方面有大量的热钱外流，另一方面国内出口企业也开升更多地持有美元营收款。而鉴于强制结汇制度仍很大程度上被应用于国内出口企业，因而热钱外流这一状况就更值得引起特别的关注。