美元短期弱势或难改变

　　美元指数自今年3月初以来不断走低。尽管其间穿插了一个月时间（3月19日-4月21日）的反弹，反弹幅度4.1%，但是美元整个下跌幅度已经达18.6%。美元还将有多大的跌幅，其下跌时间还会持续多久，这两个问题成了当前市场关注的焦点。

　　笔者认为，分析美元的短期走势，不应该只注意实体经济的基本面变化，而是要从货币经济层面以及美元指数的特征上把握其未来的变化。从这个角度分析，美元短期弱势或将持续到今年底或明年初，美元指数的底部位置应该是70。

　　ICE期货交易所美元指数有两个主要特点：其一，构成美元指数的6种成分货币权重是固定的。而且，自美元指数推出后，各成分货币的权重分布至今未曾有过变动；其二，欧元、日元和英镑构成美元指数的主体货币。三种货币总的权重达到83.1%，分别为欧元57.6%，日元13.6%，英镑11.9%。因此，只要把握住这三种货币，尤其是欧元对美元的汇率走势，我们就得以预测美元指数的未来变动。

　　欧元对美元周期波动，其上轮最高点位是1.599（2008年7月15日）。本轮最低点位为1.252（2009年3月9日），当前点位1.492（2009年10月21日）。因而，从当前点位至上轮最高点位，欧元仍有7.1%上升空间。按照本轮欧元2.3%的月均升值速度，欧元应该还有3个月左右的上升时间。再者，由于欧元占美元指数的权重为57.6%，因此，欧元在未来3个月内将下推美元指数4.08个点，月均1.32点。

　　除了本轮欧元升值特点外，美元指数远期和美元Libor也是影响美元走势的重要因素。与欧元升值不同，后两个因素是阻挡美元下跌势头的多方力量，使得美元作为弱势货币避免了暴跌，并使美元在下跌中不乏反弹。