央行逆回购操作缩量

　　中国人民银行9月3日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.90%，为连续第3周持平。

　　而在上周，央行在8月27日开展的7天期逆回购操作规模为290亿元，8月29日开展的14天期逆回购操作规模为260亿元。随着月末因素对资金面的短期影响已完全消退，银行间市场资金面持续向好，央行逆回购操作规模缩量符合市场需求。

　　据统计，本周公开市场上有180亿元央票到期，另有750亿元逆回购到期，到期资金累计回笼570亿元。在今天开展100亿元逆回购操作后，公开市场回笼资金降至470亿元。如果央行在9月5日的逆回购操作规模仍然不大，本周公开市场或实现6月份以来的首次单周资金净回笼。

　　随着央行持续开展逆回购操作，市场资金面稳中趋松。9月3日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）中，除7天期利率上涨0.8个基点至3.75%外，隔夜、14天、1个月期利率分别下行至3.0006%、3.763%、4.523%。

　　自7月底重启逆回购以来一个月中，央行持续开展小量逆回购操作，市场资金面相对平稳，银行间资金价格波幅不大，体现了央行通过公开市场操作来引导货币市场利率、稳定市场预期的意图。

　　与此同时，7月中旬以来，央行已开展4次3年期央票到期续做，即分别在7月15日、7月29日、8月12日、8月26日对3年期央票到期续做，各续发行1103亿元、735亿元、755亿元、515亿元央票，利率分别为3.37%、3.5%、3.5%、3.5%，锁定了大量流动性。央行“锁长放短”双向操作，是货币调控方式的一大创新，有助于合理调节市场流动性。

　　未来一段时期，由于季末因素和“中秋”、“国庆”节假日即将来临，流动性将会受到严重考验，市场资金面或将明显趋紧。因此，届时央行公开市场操作将发挥关键作用，逆回购操作或适当放量，以维持货币市场利率相对稳定。