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网易财经:那很多国家开始干预汇率的升值的话,会对那个全球经济产生什么样的影响呢?会有贸易战爆发吗?
沈明高:哇,那要看,就是如果全球都干预货币,那就使得美元贬值的这种可能性下降吧,美元贬值的可能性下降,那就说美国的经济,想通过这个比较弱的美元来支持它的这个出口,这种可能性就会要大打折扣,那么,有可能出现一种情况:美国经济继续放慢。美国经济继续放慢,全球经济也跟着放慢,对吧。那么在这个过程当中会不会打贸易战,那要看谁跟谁打了。美国不可能说跟所有的新兴市场经济打贸易战。那么它肯定会这里面要希望能够找出一两个大的经济来,这个进行一些就是贸易摩擦,或者是说摩擦方面的谈判,这种是完全有可能的。
在新兴市场经济里面,就是货币的弹性相对比较小的,就是我们人民币。那么就是说中美之间爆发一些贸易摩擦的可能性会比较大。从中国的角度来讲,我们现在也看到就是,人民币升值幅度也加快了一些,我觉得如果我们中国在人民币升值的同时呢,加快国内结构调整的步伐,使得整个这个中美之间的互动更具建设性一些。也就是说,美国可能希望人民币升值一些,它也没有要求人民币升值太快,那么中国也容忍一定的人民币升值,但是同时使得国内的结构进行调整。那么这样的一个结果,我们未来出口可能会减少,我们购买美国国债的要求也会减少,我们外汇储备增长速度也会放慢,这样的话,全球的平衡,中美之间的平衡就会明显的这个这个好转,这样的话,发生贸易战的可能性就比较小。
网易财经:重启汇改三个月来,人民币升值幅度达到2.32%,您对未来的人民币汇率的走势能否做一个预测呢?
沈明高:我觉得九月份以来的这个人民币升值确实比较快,这个比市场预期的还是要快很多。因为在九月份之前的话,你问很多的这个投资者,他们就会告诉你,人民币升值最多也就3%一年,就是你要说升5%,6%,大家都觉得不大可能。那么突然九月份以后,就是,升值明显加快。这个升值加快的话,现在又打乱了市场的预期,也就是说,你原来说渐渐升值,每年升个3%,现在突然发现一个月这个就能升百分之一点几,将近百分之二,这样的话,你要换成一个年的升值幅度的话,那可以到6%到8%,甚至更高。所以目前这个升值的步伐,我觉得在一定程度上打乱了原来市场形成的人民币稳定升值的预期。有可能,有一些投资者已经开始说,明年人民币升值会比较高。6%到8%,我已经听有人这么说。
网易财经:您怎么看这个升值速度对中国的经济的影响?
沈明高:对中国经济的影响,有负面的,有正面的。从正面的角度来讲,我的看法就是,人民币升值是国内结构调整的一个很重要的,既是一个信号,也是一个国际,国内这个结构调整的一个动力。原来人民币低估的时候,很多企业都在为这个出口生产,所以这个人民币币值不动,出口还是比较强劲。
你现在人民币升值以后,就要迫使这部分企业转型,那么要么你就是说这个减少出口,或者要么就是向,面向国内的消费市场,要么你转向服务业,或者做很多的这个调整。这个本身就是一个结构调整的过程。你只要人民币保持一个比较低估的水平,这些调整就不会发生,你人民币升值,逐步升值,它的调整的这个步伐就可能加快,这是这个好的一面。
当然也有不好的一面,如果这些企业调整不了怎么办?如果人民币升值是一个趋势的话,那么有些企业不得不倒闭。那么我们现在要处理的问题就说,这些企业倒闭以后可能带来对就业的影响是什么,或者是说,怎么样来帮助这些企业从这个行业转型到其他的行业,比如说服务业,如果能够开放一些服务业,这些制造业的企业转向服务业了,它就不至于需要倒闭,它可能会解雇一些工人,但是不会导致大规模的失业。
网易财经:人民币升值对抑制通胀来说也是比较好的一个办法吧?
沈明高:人民币升值对通胀肯定是有抑制作用的,就是通胀高的时候,人民币升值会加快,特别是通胀是由于大宗商品价格上升带来的,你要进口大宗商品,人民币升值进口价,人民币基价的价格就低了嘛,这样对于这个通胀的压力就会比较小。
当然,如果说是完全是食品价格上涨引起的通胀,人民币升值的效果就会比较小一点,除非我们是进口粮食。
限购政策会推高未来的房价
网易财经:刚才我们谈到了一点房价问题,今年以来,中国政府一直是在进行一些调控,你是怎么评价这种政府的这种政策呢?
沈明高:我觉得这都是权宜之计,对吧。那个我们不能再回到重新分配这个商品房的时代,对吧。那也就是说要根据你的年龄限购,每个家庭只能买一套。这就有一点回到计划经济的时代的味道。对吧。那理论上来讲,我们知道,从计划经济这个过来的经验,就是说,你要给市场这样一个弹性,你要让市场供求之间达到一个平衡,对吧。如果说通过这种控制的这个办法,能够把这个房价稳定住,那么我们早就应该做。但是你要知道,这么做以后,它可能带来一个很大的问题就是供给可能会减少,对吧。那供给减少,使得未来房价的这种未来的房价支持的力量就会上升,对吧。
那么这里面当然就是说,你现在整个限制了很多的购房的条件,购房的能力。那么成交量会下降,开发商的投资会减少,房地产的供应会减少,对吧。所以说在某种程度上是以现在价格的稳定作为目标,它的代价可能是未来价格的上涨,这个我想道理是很简单的。
那么真正意义上,我觉得现在中国的房价问题,你要稳定它,我觉得需要解决两个问题:第一个问题呢,就是地方政府的融资渠道的问题,对吧。让地方政府比较少的依赖土地的收入,这个我想道理大家都明白,只是做起来比较困难。第二,给我们中国的老百姓、消费者、家庭提供一些更多的投资渠道,投资机会,不要让他们过度依赖这个房地产。如果你这个问题不解决,光是不让你买房子,没有回答让你买别的什么东西的问题的话,房价可能稳定也是暂时的。未来大家发现没什么别的东西可买的,还会追逐这个房子,而这个房子的供给可能会减少,导致未来价格上升更加,更加激烈。
经济学家的预测只供参考
网易财经:作为投行首席经济学家,您怎么看待有的人说现在的经济学家对经济的预测都不太准?
沈明高:我觉得是这样的,所有的机构的预测,它都是在一定的条件下的预测,所谓的这个一定条件是什么呢?给定我们目前的政策,给定我们目前的比如说市场环境,给定国外的这个政府的一些政策,然后再判断一下这个企业和消费者的行为,在这个基础上做出的一些预测。经济全球化的现在,在世界每一个角落发生的一件事情都会影响到中国,那么特别是像美国这些大国。如果它那边出现了一个问题,我们原来的预测就要调整。
我们很多人说,你今年年初说,明年的GDP增长是多少,然后到年底的时候给你算一个账,你说的准还是不准。如果你要从这个角度来讲的话,这个预测就是跟猜测是没有什么太大不同。我照着现在,根据我现在的信息,来预测明年的这个这个增长,因为这中间的过程里面,有很多变化,有很多假设我们要做。我们要假设,比如说美国经济有没有二次衰退?有和没有那结果就很不一样。
但是一旦它发生了,我原来,假设美国没有二次衰退,但是它发生了,那我的预测就要调整。所以我觉得看这个投行的经济学家的预测,看机构的预测,实际上它对有用的是两点:第一点,它代表了市场的一个预期,对吧。
第二点你看这个投行的预测,你要看他的逻辑,看他的假设是什么。我们不能太偷懒,我们说哎呀,我就看你预测一个9%,CPI3%,然后我就相信你这个一定是对的。你要再进一步问一下,为什么他的预测是9%而不是10%,为什么他通胀的预测是3%,而不是2%?
网易财经:您受哪位经济学家影响最大?
沈明高:我受哪位经济学家影响最大?我觉得国内的话,我应该是受林毅夫教授影响最大。
网易财经:经济学家最重要的品质是什么?
沈明高:经济学家这个他的最重要的品质实际上是一个信誉,这个信誉的意思就是说,你说的话,你做的事情,还是要经得起时间的考验。
网易财经:经济学家最恶劣的品质是什么?
沈明高:呵呵,经济学家最恶劣的品质是什么呢?你明明知道这个是错的,你还在那儿坚持,那这个实际上是蛮蛮恶劣的。