“汇率操纵论”的隐秘与真相

　　编者按：西方尤其是美国对中国汇率体制的不满似乎由来已久。 早在2000年，美国彼特森国际经济研究所（PIE）的资深研究员尼古拉斯·拉迪（Nicholas Lardy）就曾认为，人民币被低估了40%，应该升值40%。时至今日，人民币已累计升值20%，可被“低估40%”的呼声还是没有变化。并且，这一不 满愈显白热化。

    近期，更是有130多名美国议员 联名要求奥巴马政府下月发布有关汇率操纵的定期报告时，把中国列为“汇率操纵国”，并对中国输美产品征收反补贴税。与此同时，美国经济学家、诺贝尔经济学 奖得主保罗·克鲁格曼也撰文称，是时候将中国列为“汇率操纵国”了。他认为，中国政府在人民币汇率政策上的久不松口已经“明显拖累”全球经济复苏。

    很明显，从美国政界反应和媒体的 舆论来看，这次“汇率操纵论”来势汹汹，力度似乎比以往更为严厉。中国是否会被列为“汇率操纵国”？美国缘何对中国汇率耿耿于怀？该如何解开中美汇率论战 背后的心结？中国又该如何避免陷入汇率与出口双受阻的怪圈？为了求解这些难题，本报记者专访了全国政协委员、华东师范大学国际金融研究所所长、中国国际经 济关系学会常务理事黄泽民教授，又趁美国加州大学戴维斯分校经济系教授胡永泰（Woo Wing Thye）和哥伦比亚大学地球研究所所长、健康政策与管理中心教授杰弗瑞·萨克斯（Jeffrey Sachs）在上海社会科学院讲学间隙分别对之进行了采访，胡永泰先生并授权本报使用他的演讲稿及相关学术论文。本文即是对几位学者的采访和演讲稿及学术 论文的综合整理，标题为记者所加。

    “国际收支的不平衡则是经常性存在的，在当年所谓工业化 国家之间，也从来就没有过平衡，这也是布雷顿森林体系崩溃的原由”

    “我想说的是，如果能够从日本吸 取教训的话，这个教训就是人民币的汇率变动可以改变双边贸易的不平衡，但它不能够从整体上改变美国的贸易不平衡状况”

    “美国指责中国说，必须让人民币 升值，我认为这是不公平的和不准确的。我会尽我所能向美国人民解释，中国不是汇率操纵国，中国的决策有其合理性。引起美元贬值是由世界60多个国家造成 的，并不是中国在单独挑战美国”　

　　操控论折射强国“找 茬”思维

    《国际金融报》：从媒体报道似乎可以看出，这次美国对人民币汇率施压，力度明显比 以前大。

    黄泽民：人民币汇率问题比较复杂，已经不单纯是一个经济问题。从经济角度看，汇率 水平是否合理，不是谁说了算，它有多种衡量标准，比如国际收支基本平衡标准——如果一个国家3年里国际收支基本平衡，那么就可以认定其是均衡汇率。

    而国际收支的不平衡则是经常性存在的，在当年所谓工业化国家之间，也从来就没有过 平衡，这也是布雷顿森林体系崩溃的原由。那时的国际收支主要指经常项目（即Current Account，指本国与外国进行经济交易时经常发生的项目，是国际收支平衡表中最主要的项目，包括对外贸易收支、非贸易往来和无偿转让3个项目）中的贸 易项目，布雷顿森林体系从1945年建立就有着先天的不平衡，当时美元是惟一的国际货币，所有国家必须用美元结算，这意味着美国只有逆差，其他国家才能获 得美元。这导致美国、日本和西德等国家之间出现了不平衡，进而导致了该体系的崩溃。

    布雷顿森林体系崩溃的直接后果则是强化了主流经济学家已有的“固定汇率制出了问 题”这一判断，经济学界转而认为只有浮动汇率制才能调节国际贸易收支平衡。因为普遍的观点认为，国际货币体系的重要内容是国际汇率体系，汇率体系的衡量标 准则在于能否自动调节大国之间的贸易收支平衡。然而，即使1973年布雷顿森林体系崩溃后，大多数国家开始采取浮动汇率制度，国际收支却仍然没有平衡，尤 其是美国的对外贸易逆差更加严重。

    贸易逆差对不同国家的意义却不一样：对小国来说，他们担心的是外汇短缺；而对美国 来说，担心的则是就业、财政赤字等其他内部经济问题。美国的贸易逆差，通常都是靠资本收支顺差来平衡。从历史来看，美国国内经济一旦出现严重问题，一贯的 做法就是把矛头对准国外找茬。最著名的是1971年8月15日出现的第一次“尼克松冲击”（日本人的说法。第二次则指尼克松的“关岛主义”出台后，为改善 与中国关系以共同应对苏联，1971年基辛格访华为尼克松访华作铺垫。这一事件直到公布前的最后一刻才通知日本政府，从而给日本政坛和外交带来极大冲击， 被称为第二次“尼克松冲击”），美国当时出现了1893年以来的第一次贸易逆差，尼克松颁布三大经济新政：第一，对进口商品加征10%附加税；第二，国内 冻结工资和物价；第三，停止外国用美元兑换黄金。

    1985年里根也碰到类似问题，经常账户赤字与GDP之比达到了4%。里根实行了 双高双赤字政策，即高美元和高利率，财政赤字和国际收支经常项目赤字。1985年，里根召集五国财长开会，签订了广场协议，迫使德国马克和日元升值。