公共债务：英镑上空的乌云

　　在风险偏好高涨的环境里，英镑由于美元的主动性下跌而在前期跟随欧元、澳元等非美货币上升，但是一旦遭遇负面消息，往往快速下跌。最近，英国的公共债务问题再次在外汇市场肆虐,英镑连续下跌。

　　英国的公共债务问题由来已久，在经济危机中又加剧。为了解救经济危机，英国政府支出大增，但是却需要降低增值税等，因此英国政府的债台越来越高。截至今年10月，英国公共部门的净债务为8297亿英镑，相当于英国经济总量的59.2%，创下历史最高纪录，仅仅低于欧盟规定的60%的上限。

　　未来一段时间公共债务问题仍然将制约英镑的上行。因为目前美国、日本、欧元区、澳大利亚等国的GDP都已经转正，但是只有英国第三季度的GDP在继续衰退，已经是连续六个季度萎缩。因此，英国的债务问题一时无解。

　　评级机构标准普尔今年将英国的信贷评级前景从“稳定”调降为“负面”，为历来首见，意味着英国或会失去AAA的主权评级。11月10日，著名评级机构惠誉声称英国是主要经济体中最有可能失去AAA评级的国家。

　　此外，除了公共债务这块乌云笼罩在英镑头上之外，英镑也受到其他负面基本面的制约。11月11日，英国央行在通胀报告中表示经济复苏可能是由货币政策和财政刺激政策，以及英镑贬值所推动；两年内英国通胀率都将低于目标水平；央行对是否购买更多资产持完全开放态度。

　　英国央行的报告表明，央行有可能扩大宽松货币政策的规模和延长其期限，而且英国央行还倾向于通过英镑的贬值来推动英国的出口。

　　英国的公共债务负担在较长的时间会比较严重，而且短期内英国的量化宽松的货币政策不会退出，英镑未来的走势将受到这两个因素的压制。不过由于美元目前也处于极度的弱势之中，因此英镑未来的走势可能会以大幅震荡为主。

　　（作者单位：东航国际金融）