美国贸易赤字大幅收窄 英镑走势有隐忧

　　分析师：刘东亮

　　一 美国贸易赤字大幅收窄，意义重大

　　由于复活节假期的影响，上周汇市略显平淡，但美元在平淡中逐级走高，维持了近期上扬势头。

　　美国上周公布的经济数据不多，从中难以抓到有关经济变化的全面取向，不过，2月批发库存总额环比下降1.5%，降幅创1922年以来的记录，这 表明，美国企业迫于消费缩减的压力，正在进行激烈的去库存化，美国1季度经济表现依然会很难看。不过，当去库存化进行到一定程度后，企业会再度开工并购进 原料，预计未来几个月——当然这一时间很难预测，美国经济从数字上将出现一定改善，同时对大宗商品的需求将会抬头，类似于中国经济去库存化后的表现。

　　另一项值得重点关注的数据是美国的2月贸易赤字，仅为260亿美元，不但好于前值，而且大幅优于预期，创下了9年来的最窄记录。

　　图1：美国贸易赤字与中国出口

　　通过这一数据，我们可以得出如下解读：

　　1 美国民众正在以史无前例的速度缩减消费，对海外商品的需求大幅下滑，这将直接打击那些过度依赖出口的经济体，减慢他们的经济复苏速度。

　　2 全球贸易再平衡进入加速过程，也许未来还会出现反复，但这一趋势已经非常清晰。

　　3 美国贸易赤字的大幅收窄，有利于抵消财政赤字大幅扩张的负面因素，从而缓解市场对双赤字的担忧，为美元提供支撑。