企业外汇理财要做到“看方抓药”

　　当前，经济全球化和企业国际化程度越来越高，企业经常握有多个币种的外汇头寸，在外汇市场波动剧烈的情况下，外汇风险敞口也越来越高。

　　当前，企业外汇理财的问题在于面对日渐复杂的市场，避险渠道却太过单一。理财专家指出，企业外汇理财应注意自身的财务类型，做到“看方抓药”。

　　以近期波动剧烈的澳元为例，第一类企业是用人民币收入支撑澳元投资的公司。这类企业以国内的金属和能源巨头为代表，开发澳洲矿产和能源，目前处于建设投入期，前期产生的收入无法持续支撑澳洲的投资，只能以国内的人民币收入来支撑。

　　根据这种财务状况，这类企业在未来需要不断买入大量澳元支持业务，因此需要对冲澳元对人民币走强的风险。适合该类企业的避险手段是购买澳元期权———可以在国际外汇市场上购买欧式澳元/美元的平价期权，同时在国内市场买入美元/人民币远期，这两个套保必须在金额和时间上争取一致。在确定好未来澳元套保头寸大小和时间之后，就可以实施期权套保了。

　　第二类是有澳元净收入，但以人民币核算的公司。如上述金属巨头的分支机构在澳洲发展数年，资产投入完成，经营步入轨道，开始产生净收入，其特征就符合第二类企业。此类企业的财务特点是，前期大量澳元投资结束，对澳元没有大量需求，在对冲策略上也较前期发生了变化。

　　如果企业打算将澳元收入留在当地发展业务，那么就没有汇率风险；但如果将这部分外币收入汇回母公司，则必须考虑卖出远期澳元，以对冲人民币上涨的风险。具体做法是先在外汇市场上卖出一定数额的澳元一年期远期合约(数额为向母公司返回的利润数额)，换回一年期的美元，然后在国内银行卖出与换回额度相同的一年期美元，就可以锁定人民币的投资收益，所付费用就是两次外汇远期合约的费用。

　　第三类企业是用人民币收入投资于澳大利亚金融资产，并以人民币核算的公司，相当于国内的QDII。这类企业的外汇理财避险方式较为复杂，须取决于企业的海外金融资产类型、风险偏好和收入流安排等情况：如果海外资产是每年付息的长期债券，需要考虑利率和本金的避险数额和到期时间；如果持有股权资本，同样需要考虑分红所得和持有时期股权价值的避险。由于股票价格波动较大，避险金额不能确定，所以更需要仔细权衡，还有房地产的投资也是同样的道理；对于那些希望用海外金融资产产生的收入流支撑国内经营的公司，汇兑风险尤其重要。如果出现海外资产收入流因人民币突升而剧减的情况，流动性将受到考验，所以这类企业需要提前高比率锁定汇率风险，推荐使用期权套保。