如何更充分地监管OTC模式的外汇交易？

　　Felix Shipkevich是纽约CMS外汇的总顾问，他认为，对零售外汇市场和通过交易所进行的商品期货市场采用"大一统"的监管，会遇到许多困难。

　　2008年，"变化"已成为美国西部金融中心城市芝加哥的主题。竞选总统期间，奥巴马以出色的辩才说服公众，使得人们相信新总统能够力挽狂澜，重建当前步履蹒跚的金融市场。芝加哥掀起了金融监管风暴，对零售外汇市场的管理进一步加强。

　　去年末，美国当局开始酝酿更大规模的监管。2007冬，国家期货协会预期美国商品期货交易委员会（CFTC）能够批准它的提议，所以专门成立了一个专家队伍，对外汇公司的商业运行进行研究，从散户角度审查零售外汇的效果。期货行业通过交易所开展业务，国家期货协会对期货行业已经有了二十多年的监管历史，现在，它希望强化对OTC外汇交易的认识。国家期货协会对外汇经纪商的推广规程和财务要求有着严格的要求，但这种由专家小组带领的预先的行业研究，美国外汇公司还是首次经历。

　　提议涉及到了一系列主题，包含重新报价、限价单、自由交易、对冲特征、客户财务报表、以及独立的系统测试，这意味着要对外汇行业实施全面深入的整顿。美国监管方更在意对零售外汇和商品期货市场实施统一的监管，但这个市场中，大多是通过交易所进行交易的期货行业。在设计规则时，这些提议是针对以交易所为单位的期货市场的。期货市场和OTC外汇市场貌似相似，商业模式却各有千秋。

　　为了有效地监管外汇市场，我们有必要了解交易所和OTC商业运营模式的差别。如果不理解OTC运营模式，监管不能够充分地为零售客户提供安全保障。例如，有这样一个提议，要求外汇公司对客户的头寸同时进行相同和相反的两个方向的重新报价。通常，外汇公司会针对单个客户的定单规模和市场的流动性，为这个客户的头寸单独提供报价，当市场走势与这个客户的定单方向相反时，这种操作更为常见。