招行净利润逆转之谜

        8月18日晚，招行发布的半年报显示，上半年净利润高增50%以上，至132.03亿元，这迥异于去年净利润下滑13.48%的业绩。

       招行去年是唯一一家盈利下降的银行。短短半年，业绩由“黑”转“红”的背景，正是招行自去年底开启的二次转型。而调整资产负债结构，降低资本消耗，提升定价水平，无疑是二次转型的重点。

      “一次转型是做正确的事，二次转型是正确做事。”招行副行长兼CFO李浩在接受本报记者专访时称，目前，招行的资产负债配置约束正在消减，全行二次转型也取得了阶段性成果。

        不仅如此，李浩还鲜有地向本报独家剖析了半年报变局以及二次转型的内幕。

资产负债配置纠偏

      《21世纪》：受特殊的资产负债结构影响，招行去年的盈利下滑严重，今年是如何进行调整的？

        李浩：去年，招行跟其他银行相比是唯一一家盈利下降的银行，这跟招商银行的资产负债结构有相当大的关系。从招行的资产负债结构来看，2008年底，重定价的贷款或者资产，占比62%，也就是一年以内的要达到62%，其中公司类贷款要达到72%。在这么一个重定价期限非常短的情况下，加息时收入增长很快，降息时下降也很快。

       与此同时，招行的负债结构中，2008年底54%是活期存款，这个活期存款处于一次非对称性降息中，招行没有获得更多利益。正因如此，2009年招行盈利状况的确下降了不少。

       我们也开始关注和重视资产负债表的配置问题，要保持稳定，或者在稳定的基础上最大化。从今年开始，招行逐步、适度提高贷款的期限，在投资方面逐步适度增加它的久期，降低有关利率波动对净利息收入的重大影响。我们一方面从长远来看，逐步适度的进行资产结构的配置和布局的重新安排，短期来讲，我们在积极的尝试，利用市场的供给来对冲我们的利率风险。比如，可能会去支付固定利率跟人家去交换浮动的利率。通过长期的资产结构和短期的市场风险对冲，逐步达到稳定的状态。

        《21世纪》：净利息收入大增是业绩“变脸”的一大原因，中报显示，净利息收入263.43亿元，同比增加77.20亿元，增幅41.45%。招行净息差的回升状况如何？

        李浩：如果把银行的盈利比作一台机器的话，这台机器能不能可持续的、稳定的产生盈利，有众多零部件的作用。首先，从净利息收入来讲，增幅大概超过40%。为什么会超过40%？主要是三个要素。

        第一，近期净息差的回升。招行通过二次转型加大了贷款风险定价能力， 1月份公司贷款的平均利率大概是4.94%，6月份提高10个BP到5.04%。如果剔除占比近10%的外币贷款，则公司贷款的整体利率水平还将进一步提高。零售贷款利率，从1月份的4.86%提高到6月的5.12%，提高了26个BP。

        第二，市场利率部分，贴现利率已经从年初的2.75%提高到3.34%；同业拆借利率由年初1.30%提高到了1.99%。

       第三个因素，就是招行特有的低资金成本。去年的平均资金成本是1.46%，6月份已经降到1.26%。这些因素使得招行今年的净息差达到了2.61%，其中6月份已经达到2.74%。这么一个指标看下来，再加上生息资产规模适度的增加，使得招行净利息收入增幅在40%以上。

    《21世纪》：非利息收入在上半年表现出怎样的增长态势？

       李浩：非利息收入增长今年的势头特别好，以前非利息收入增长基本上不能按照时间进度同步完成，但这一次不仅同步完成了，而且超过了时间进度。非利息收入中的手续费收入增幅达到31%以上。

        原因有三，在信用卡收入上， POS的消费量不错，平均每个月大概有300亿，上半年的消费量就达到了1800亿。这是主要的一个。

        第二是托管业务、投行业务，发展势头非常良好。第三，财富管理和资产管理仍然有一个上升的趋势。
在净利息收入和非利息手续费收入大幅增长前提下，招行的成本今年以来进行了严格的控制，仅仅增加了9.1%。以前起码在15%—20%左右。因此，我们的成本收入比已经下降到35%（本行统计口径），要比去年年底下降近10个百分点。

       利润增长的最后因素是，今年上半年以来资产质量仍然稳定，而且向好的方向发展，拨备成本要比去年同期减少8%左右。

       所以，整个来看招行这张损益表的话，就有净利息收入、非利息收入、营运成本、信用成本等主要要素构成，收入在向上走，成本的增加没有超过收入的增长，同时拨备的成本往下走，使得招行净利润率要比去年同期增幅在50%以上。

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