中信银行：行业地位处境尴尬 投资者集体无视

　　传言中曾经是“巴菲特欲购而不得”的中信银行为什么近两年一直入不了基金“法眼”？

　　2007年三季末起

　　中信银行绝缘基金重仓股

　　中信银行2007年4月份成功上市后，仅在2007年中报和三季报数据统计中成为基金重仓股。

　　该公司2007年中报显示，前10名无限售条件股东包括嘉实沪深300指数基金和大成沪深300指数基金；同年的三季报和年报显示，前10名无限售条件股东中包括了易方达50指数基金、嘉实沪深300指数基金。到了2008年第一季度，嘉实沪深300指数基金继续留守，而易方达50指数基金退出了前10大无限售条件股东的排名，博时裕富证券投资基金和上证50交易型开放式指数基金新进了榜单。但是，到了2008年中报，基金突然从中信银行“集体撤离”，前10大无限售条件股东中也没有了基金的身影。这或许与中信银行的部分限售股解禁有关，但是基金的身影确实从此难觅。

　　中信银行最后一次出现在基金重仓股之列已经是2007年三季报之时。

　　不被基金重仓，并不能说明中信银行不是好银行，但是却可以说明中信银行不是一只理想的股票。从今年以来的股价涨幅来看，没有基金驻守的中信银行也确实是11家股份制商业银行中表现最差的。

　　wind数据显示，今年以来，中信银行的股价涨幅（46.37%）仅仅跑赢了中国银行（股价涨幅38.38%）、工商银行（股价涨幅42.43%）、建设银行（股价涨幅45.43%），而弱于其余所有上市的股份制商业银行。具体来看，今年以来，深发展上涨138.79%、浦发银行上涨124.06%、兴业银行上涨119.23%、民生银行上涨88.33%、南京银行上涨85.51%、交通银行上涨80.72%、招商银行上涨73.93%、北京银行上涨68.12%、宁波银行上涨68.05%、华夏银行上涨61.9%。

　　遭遇基金冷眼

　　中信银行到底差点啥？

　　对于中信银行的少“基”问津，多位银行业分析师向记者表示，主要原因是“中信银行的行业地位处境尴尬”，以及“未来解禁A股流通盘太大”。

　　第一，从规模和行业地位来看，中信银行处于“夹缝中”。一方面，中信银行无法像三大国有银行一样成为基金必不可少的“资产配置”；另一方面，中信银行与其他商业银行相比也缺乏优势：对上市银行板块的号召力不如招商银行、股权的稀缺性不如民生银行、壳价值难以比美深发展、业绩成长性比不上兴业银行、资产质量不如浦发银行。

　　第二，基金不愿意为即将解禁的大小非“抬轿子”。中信银行的解禁股要在2010年4月才能释放完毕，且尚未解禁的股份数量巨大——2008年4月28日，中信银行已经有51723.80万股限售股份上市流通，其类型为首发机构配售股份，但是这仅仅是冰山一角。2010年4月27日，还将有2432960.89万股限售股份上市流通，类型同样是首发原股东限售股份。从数量上来看，这部分股权相当于目前流通A股总量230193.27万股的10倍还多；从时间上来看，距离解禁期限到期已经不足一年；从解禁股类型来看，这部分股权除了中信集团持有的以外，多分散于一些国有大型企业、财务公司、投资公司、信托公司手中，未来面临的小非减持压力较大，基金自然不愿意白白为这些法人机构“抬轿子”。

　　第三，从估值角度来看，该银行动态市盈率目前约为17.377倍，在14家上市银行中排名第四。而机构预测中信银行今年的业绩增幅同比约在5%-10%之间。

　　此外，由于是“A+H”股，中信银行的H股股价对其A股股价有所拖累。而且，中信银行的H股流通盘很大，外资机构对炒作中信银行一直缺乏兴趣。从H股换手率来看，中信银行的换手率经常不足0.5%，甚至略低于工商银行的换手率。