平安银行:明确定位于零售业务与综合金融战略

　　推出微贷新产品,继续发力小微金融

　　平安银行于2013年10月开始在全国推广贷贷平安小微金融产品,作为小微金融业务的主打产品。该产品为借贷合一卡,为小商户提供无抵押无担保的贷款服务,随借随还。产品定位于衣食住行等民生相关行业的小微商户,户均授信额度在100万元以内。民生相关行业具有弱周期性特点,实际风险水平不高,且户均金额较小,被挪用于过度投资的可能性也低。贷贷平安的户均规模小于市场上其他中型银行的同类业务,客户更为下沉,因此存在差异化竞争。部分小型银行有规模、定位都相近的产品,但这一领域市场空间巨大,尚不用担心市场竞争问题。

　　资产质量风险提前暴露,近期走势平稳

　　平安银行在发端于2011年的浙江中小企业流动性危机中遭受较大损失,尤其是温州分行。但由于其贷款多为短期,主要是危机前大量发放个人经营贷款,2011-2012年期间陆续到期从而使风险较快暴露,情况恶化的进度快于同行。2013年,平安银行在浙江地区的情况已显平稳,不太可能再次发生大规模的风险暴露。预计全年不良率仍会攀升。在这次危机的基础上,平安银行调整了小微业务策略,缩减了户均额度,客户定位也有所下沉,主打“微贷”产品。微型商户挪用信贷资金用于过度投资的可能性较小,因此风险可控。

　　综合金融成效显著,成为集团金融服务核心角色,维持增持评级

　　平安银行在集团的综合金融体系中充当核心角色。在为客户提供多种金融服务后,客户粘性可获得明显提升。综合金融已有明显收效,非息收入占比达到22%,业内较高,尤其是信用卡业务收效显著,发卡量和卡均透支、卡收入均有提高。平安银行还在互联网金融等领域策应集团统一战略。向集团的148亿元定增方案已获得证监会批准。我们预计平安银行2013年盈利增长15%左右,维持增持评级。