从三万英尺高度看金融危机

　　“没有一次金融危机是完全相同的，但是它们有着共同的因素，有望帮助我们发现并且缓和下一次危机。”——沈联涛《十年轮回》

　　描写分析金融危机的书非常多，沈联涛先生所著《十年轮回》是其中与众不同的一本。作为一名市场监管者，他曾经于1993~1998年间担任香港金融管理局副总裁，1998年10月~2005年9月连续三届担任香港证监会主席，亲自参与了香港“金融阻击战”及亚洲危机后的金融治理和改革。因此，这本书可以说，是“从三万英尺高度看金融危机”。书中不仅完整地对1998年的亚洲金融危机成因及其后续的拯救措施进行剖析回顾，并且指出了金融监管在很多方面存在的问题，并对照了2008年来全球性金融危机的成因及其后续拯救措施。

　　危机的来临总是无声无息的，上世纪90年代亚洲地区经济高增长，使得大量的资本输入，泰国、韩国、马来西亚等国家犹如温水中的青蛙，被眼前高增长和大量流入的资本所蒙蔽。正如作者在书中所说，1996年的夏天，形势看上去好得令人难以置信。证券市场和房地产价格创造了最好的纪录，全世界的流动性充足，风险溢价降到有史以来的最低点，沾沾自喜的情绪充斥着整个市场。

　　1997年7月2日，泰国宣布实施浮动汇率制度，当天，泰铢兑美元的汇率就下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱；到了10月，马来西亚、印度尼西亚和中国香港已经陷入危机。12月，经合组织成员韩国不得不向国际货币基金组织求助。东亚一些创造经济奇迹的国家受到了猛烈打击，一个又一个国家不断传出坏消息。

　　和亚洲金融危机如出一辙的是，美国次贷危机的降临也几乎悄无声息，随后又以令人恐惧的速度席卷了全球。2008年夏天，次贷危机引发的全球金融危机已如同山洪突然爆发。书中，沈联涛先生以一条被广泛转发的手机短信形容当时市场的哀鸿遍野：“一年前苏格兰银行花了1000亿美元收购了荷兰银行。如今同样的金额可以收购花旗银行（225亿美元）、德意志银行（130亿美元）和巴克莱银行（127亿美元）之后，还剩下80亿美元……用这笔钱，你还可以收购通用汽车、福特汽车、克莱斯勒汽车和本田F1车队。”

　　不管是十年前还是十年后，危机前的情形看上去总是好得令人难以置信，然而，正如叶芝在《死灰复燃》一诗中所写：万物崩溃，人心已散，唯有混乱，漫无止境。血色潮汐，淹没纯真，善念不存，恶意狂盈。危机来临时，到处都是这种恐慌。

　　而我们回顾这样痛苦的历史，为的是更好地了解现在，并避免在未来再次因同样的错误经历相同的痛苦。