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资产泡沫取决于政策引导
《财商》:汇率对资产价格是否有一个明确的导向作用?
丁志杰:考察不同国家不同时期汇率升值对资本市场的影响,并没有明确的单向关系的结论。
人民币走势对资本市场的升值有很重要的作用,但中国经济的特征和日本不同,随着升值预期的下降,所谓升值导致的泡沫不太会出现,但最终是否出现泡沫取决于政策的调整,特别是过度的货币投放。
《财商》:在出现贬值预期情况下,热钱流入状况在未来会否有所改变?
丁志杰:总体来说,短期资金处于净流入状态,但是不同的年份程度不一样,背后的因素也不一样。特别是2007年到2009年间,国际因素是决定中国短期资金流动的主要因素。这两年,随着资本账户的逐渐开放,以及人民币跨境贸易结算,跨境资本的流动性是在加大的,内因是决定性因素。
最近的月度数据和一些迹象表明,6月份以来热钱流入似乎在放缓。