丁志杰：均衡汇率很难确定 关键是要能升能贬

　　艾经纬 袁忆

　　7月21日晚上，对外经贸大学金融学院院长丁志杰(博客,微博)发了条微博：汇改6年过去了，当时面临的问题，似乎今天依然都还存在。

　　丁志杰开微博一年半了，绝大多数的微博内容主题只有一个词——汇率。他所指的问题是人民币汇率目前依旧是小幅稳步的升值态势而非双向波动。

　　“均衡汇率很难确定，问题的关键是要让人民币汇率波动更市场化。” 丁志杰对第一财经日报《财商》表示。

　　很难判断汇率接近均衡水平

　　《财商》：汇改第7个年头，基于NDF市场，业内关于人民币升值将出现反转的声音增加。对此，您怎么看？

　　丁志杰：总体看来，自2005年7月汇改以来，在过去的6年中，人民币有较大幅度的升值，对美元汇率升值超过25%，整体名义有效汇率升值超过10%，同时通胀使得实际汇率升值幅度更大一些。

　　去年6月重启汇改以来，境外NDF市场远期汇率的升水在逐渐缩小，境内也是如此。这个现象值得关注，但我认为主要是阶段性的，和过去缓慢升值的方式有关，很难据此得出人民币汇率接近均衡水平的结论。

　　《财商》：升值态势还会持续多久？

　　丁志杰：未来5年内，人民币还是强势货币，除非发生大的经济波动或是严重的通胀。

　　人民币阶段性贬值是可能的，但持续性贬值的可能性较小。除了经济基本面因素外，这和人民币汇率调整方式有很大关系。现在人民币稳步小幅升值，由于有庞大的外汇储备作支撑，即使人民币汇率不是低估而是处于高估状态，市场还是会押注人民币升值，因为这样做不会带来风险。