中国政府已习惯汇率波动 人民币资本项下开放应可期

　　* 显示政府已认为中国具备适应汇率波动能力

　　* 推动人民币在资本项下基本可兑换时机渐至

　　* 预计未来3-5年为开放资本项目合适时机

　　记者 毕晓雯

　　路透香港5月11日电 中国有句老话"习惯成自然".当中国官方不再讳谈人民币升值趋势,并对美元汇率波动习以为常时,是否预示着政府对开放人民币资本项目进而实现可自由兑换,也将抱有同样的平常心?

　　刚结束的第三次中美经济与战略对话上,中国一反常态地没有主动批评美元持续贬值,央行行长周小川反而表示:"主要货币间的汇率波动近年都比较大,中国已经比较习惯了."

　　这次对话中美双方对人民币需进一步升值的方向也几乎没有异议,唯一的分歧在于该跑多快.分析人士指出,假如允许人民币自由浮动,让市场决定其合理的价格,中美上述分歧将自行弥合.

　　世界第二大经济体、拥有13亿人口,进出口贸易额雄霸全球之首,中国目前具备的这些属性,都决定人民币在国际货币体系中应占有一席之地,而资本项下开放并实现人民币自由兑换,则是实现这一理想的前提.

　　"我个人认为再过3-5年,中国资本项下能实现基本开放."中国交通银行首席经济学家连平表示.

　　中国投资公司副总经理兼副首席投资官谢平指出,资本项目可兑换有四大充分必要条件,包括宏观经济稳定、完善的金融监管、较充足的外汇储备、金融机构稳健,中国目前全部条件都满足.

　　"实现资本项目可兑换是中国金融改革的新阶段,对今年10年的中国经济和金融业的发展会起到历史性的作用."他称,"我很希望本届政府能完成这项改革."

　　中国已明确提出,在十二五期间(2011-2015年)要逐步实现人民币资本项目可兑换.本届政府的任期将到2013年3月.

　　**政治决定**

　　中国一向对西方国家压人民币升值较为反感,甚至给外界留下"凡是敌人赞同的,我们就反对"的印象.但今年以来,从民间到官方,认同人民币升值的观点上升为绝对主流,显示对"人民币升值"这一概念已告别逆反心理,而进入可理性分析的阶段.

　　中国对人民币升值最大的排斥力量来自于对外贸企业竞争力下降的担忧.事实又如何呢?自2005年汇改以来,人民币兑美元已升值27.5%,出口竞争力不降反升.新公布的4月出口同比增长近30%,达创纪录的1,556.9亿美元.

　　"对人民币升值的态度,有一个害怕到接受再到认同的过程,而对资本项下的开放,同样也会有一个认识的过程."光大银行资金部首席宏观经济分析师盛宏清表示,"但目前,我本人对资本项下开放的态度较为保守."

　　他表示,资本项下开放的前提就是中国的金融机构要有能应对资金大进大出的冲击.但目前没有证据证明中国的金融企业已具备了这样的能力.

　　"从历史上看,没有几个国家能顶住资本大规模外流的冲击."他表示,"一旦人民币对美元汇率逆转目前的升值预期,出现大规模的资本外流,按目前的条件,首先受到冲击的就是银行体系的外币资金,进而到贸易融资,接下来就会影响外贸."

　　但谢平却表达了相当的信心.他回忆1993年在讨论人民币汇率是否要马上并轨时,当时的人民银行、外贸部等都认为条件不具备,需要再等几年;而体改委认为不存在充分条件.但在这种条件下,当时的朱副总理拍板,决定1994年1月并轨,汇率定为8.7元人民币/美元.

　　"在这种情景下,政府主管领导承担政治风险,这是问题的关键."他称.

　　**不再遥远**

　　经济学家们也普遍认为,实现资本项下开放并实现人民币自由兑换的前提,在于人民币价格利率和汇率的市场化.

　　"目前还没有准备好,人民币还没有足够的价格弹性来应对,这表现在汇率和利率两个方面."盛宏清就表示.

　　而瑞穗证券的首席经济学家沈建光则认为,利率市场化目前进入核心阶段,十二五期间,中国将取消存款利率上限和贷款利率下限,而近1-2年内,将有部分银行进入率先的试点.

　　"而人民币兑美元在大幅升值後,汇率离均衡的位置已不太远,目前是推进资本项下开放的绝佳时机."沈建光指出.

　　尽管上述两位学者在开放资本项下的进程表述上重点各不相同,但都表示中国最终将实现资本项下开放是不争的事实.而连平博士的观点则更有中和性,他一直坚持,任何国家的资本项下开放,都是有管理的基本开放.

　　"没有一个国家的资本项下开放是不受限制的.对任何国际资本的流动,每个国家都有自己的限制,但这不影响国际货币基金组织(IMF)对开放进程的认定."他称.