电票取代纸票的背景和逻辑

为何目前电票占有率低？

因为电票的利率比纸票要高，企业从融资成本角度考量，更愿意开纸票，不愿意开电票，这导致电票的市场占有率一直较低。

为何电票的利率要高于纸票？

从成本来看，电票利率高于纸票本身是不合理的。第一、两者的资金成本应该一致，因为是同期限同信用同科目的产品。第二、纸票需要交割、验真、保管、托收等操作成本，而电票在这方面的成本几乎为0。由此看来，电票的成本理应低于纸票。但目前的市场上，有一个最影响票据利率的则是占贷款规模成本，这是一个机会成本，由于票据占了贷款规模而无法发放其他贷款所带来的机会成本，可以用票据消规模的通道成本来衡量。在这一项成本上面，纸票由于其操作的灵活性和不易被监管的特性，导致其占贷款规模成本很低。同时由于电票容易被监管，导致其消规模的方式较少，使得其占贷款规模成本通常要大幅高于纸票。这就是电票利率高于纸票的原因。

什么情况下会导致电票利率低于纸票？

从上述成本的分析来看，只要电票和纸票相比，其占贷款规模成本的差异一旦小于操作成本的差异，则电票的利率会低于纸票。展望未来，随着贷款规模和存贷比这样的传统指标变的更具弹性，随着电票消规模的渠道越来越畅通，则电票与纸票之间的占贷款规模成本将逐步接近。而由于操作成本上，纸票始终要高于电票，最终一定会出现电票利率低于纸票的市场情况。

什么情况下电票的占有率将超过纸票？

在电票利率逐步接近甚至低于纸票利率的过程中，企业将会越来越多的开电票来替代纸票，以降低其融资成本。这时，电票的市场占有率将逐步超过纸票。并且电票的最长期限为1年，相比纸票的6个月来讲，企业的期限选择更为灵活，其竞争力会更强。

从上面的分析来看，电票取代纸票是市场的大趋势，目前恰恰正处在这样的变化过程中。对票据业务的操作上有以下几点指导意义。

增加配置电票的比例。从更长的周期上看，在未来电票利率的下降空间会大于纸票，因此持有电票将是一个越来越好的选择。

人力资源需要转型。相比纸票而言，交易电票不再需要票据审验、交割、保管、发托等相关人力，可以将更多的人力配置到市场研究、策略交易、量化管理的岗位上去。

集中化运营的可能性更高。纸票由于其实物交割会受到地理距离远近的影响，而电票则没有该问题。使得票据行业更具有集中运营的可能性。