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【访谈】普兰金融财务博士周建波:票据运营之道 货币市场之梦

时间: 2014-08-28 13:36:10 来源: 高顿财务培训《会计师世界》杂志  网友评论 0
  • 金融应该为实体服务,普兰耕耘12年一直秉持的是:服务于中国货币市场的发展与完善。随着票据市场的进一步发展和放宽,我国的票据市场最终可能会对企业完全开放,中小企业不仅能通过票据市场进行短期资金的融资和投资,甚至有望可以通过票据模式的创新进行套利性的买卖交易,无疑对于中小企业是个福音。

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   摘要

  金融应该为实体服务,普兰耕耘12年一直秉持的是:服务于中国货币市场的发展与完善。随着票据市场的进一步发展和放宽,我国的票据市场最终可能会对企业完全开放,中小企业不仅能通过票据市场进行短期资金的融资和投资,甚至有望可以通过票据模式的创新进行套利性的买卖交易,无疑对于中小企业是个福音。

  13年6月的钱荒也许是金融圈人士无法忘却的,14天时间,价格5点多的震荡,企业在去银行的路上,贴现价格又上涨了,而且涨幅非常大,这是银行间金融创新与风险博弈的故事。“风险控制永远是货币市场运营的核心“,我们面前的周建波颇有感慨的说。

  博士毕业,周建波成为了上海财大会计学院的讲师,之后怀揣商业梦想的他启动好动因子创业。他没有遵循注册会计师的四大起航之路,而是对公司的管理感兴趣,在战略方面阅读思考较多,想建立自己的商业帝国来创造对社会有价值的事业。后被邀请到普兰,他说:管理的核心是经营人心。

  孤岛求变

  票据运营,资深人士对这个市场的操作都讳莫如深,而圈内的人心知肚明。一些商业银行在直贴阶段存在同业包装户,游走在法律的灰色地带,这种“同业包装户”的模式是原先信用证代付的道理,这样的结果导致两边都不进规模。之前的市场研究进表以后消规模的出表,现在一开始就不进表,就不存在出表,这,类似于票据的代理。这样的模式存在监管套利,从央行的信贷控制来看,原本消规模的成本是几个bp,如果不进表,会节约5-6个bp的成本。

  普兰面临着市场中的这种竞争,一直保持做规范的事情,在“同业包装户”,”企业包装户“都会对票据业务产生影响时,依旧保持着规范性。周博坦言,其实感觉就像一个孤岛,发现四周都是汪洋一片,海水什么时候能够退去,可以安全着陆,他在期待监管的力度与明确。市场格局出现这种情况,是否会出现劣币驱逐良币的现象?以次充好,以利为导向,对市场经济秩序有很大影响,面对这种冲击,整个格局,整个行业到底往哪个方向走?监管部门如果还是持这种态度,要怎么办?一连串的问题亟待着监管力度的到位来完善市场秩序。,但是相信市场自然会有判断,坚守底线是长期发展的原则。

  创新永远是发展的动力,普兰推出了“现金宝”,投向货币基金市场,针对企业,未来要上线的的互联网金融对企业或者个人都可以,收益率较高,风险较低。与基金公司合作的模式也日渐成熟,依托已经积累成熟的票据业务,制定资管计划,个人或者企业可以进行投资,只要收益率合适。这也是票据出口的方向之一,企业和个人不可以直接买卖票据,但是可以买收益权,属于一种债权,对购买方而言,多一些投资途径,对于另一方而言,则简化了手续,降低了成本。

  明眼融资

  中小企业融资的票据市场每年都会发生案件,一旦报道,都是几千万,几个亿的大案。市场上有报超低价的无良中介,同时存在前几次有信用,最后一次携款而跑的事件。怎样识别判断,周博士给了企业一些建议:

  第一,不带票。第一天票据交易,第二天打款的方式风险非常大,对中小企业而言,千万不要选择带票的模式,尽可能票款两清,到款的时候移交,把资金风险降到低位。

  第二,注意账务安全。尽可能和银行直接交易,如果是从别的企业打的款,解释不了资金来源,一旦税务稽查,存在财务报表如何入账的问题。

  第三,降低资金成本。尽量直接从银行打入钱,减少中间环节,不给“包装户”雁过拔毛的机会。

  第四,选择专业的机构。从这些机构获取较多的增值服务,他们有专业的信息来源,对市场有较为准确的判断。如13年6月的钱荒时节,普兰建议企业能推迟就选择半个月以后来贴现,节约5%以上的成本。

  第五,选择利率公道的机构。有些机构以牟利为目的,存在价格歧视,500万的票据和2000万的价格相差较大,尽可能的选择有社会责任感的,能为市场提供均等服务的机构。

  风控运营

  把控风险是票据、货币市场运营的核心。普兰拥有专业的利率运营团队,资金、票据、模型等几大板块有专业的研究人员,还有在市场上摸爬滚打经验丰富的实战人员对银行同业间资金、债券的情况通过每天2-3次的定价会来判断利率走势。团队多年的集体智慧加上1千多家的金融机构客户,信息快速汇集到普兰,看法会反应到普兰,专业的判断和信息的集聚使得对大的时间周期的把握比较准确。一旦出现事件导致利率变动,立即启动应急小组采取措施降低风险,针对不同风险期有不同策略:短期(3天左右),比较简单,票据先做回购,过两天看市场情况,进行卖断:如果是中期(2周左右),抬高价格,保证加权以后不倒挂;如果是长期(3个月以上),结合第二种方法,当涨的特别快的时候,可能会倒挂一部分,这是极少的情况。

  市场中大量的中介拿到票以后会在后面背书,就是上文提到的“包装户”,伪造发票,以及增值税发票的复印件,贴现以后的钱由银行先打给包装户,包装户扣除利差以后打给企业;另外一种情况,企业认为整理发票、合同以及开户很麻烦,但是资料不全没有办法贴现,于是拿着“光票”主动找包装户,但是其中隐藏着巨大的风险;还有一些中介会做成资金池,资金池聚集以后放高利贷,过桥千分之三左右的费用,(曾经有汇集20亿资金池的中介)一旦发生资金链断裂,借钱的下家没有资金,中介自然没有钱还企业,这种资金链断裂对市场造成很大的影响,如果出现款项打飞,主要是这种资金池的情况。

  对比下,普兰的规范体现在【不背书】,比如A企业是出票人,付给B企业,B如果找到普兰贴现,去普兰的合作银行开户,之后由银行直接打钱给B企业,中间没有任何环节,让利给企业,并且无风险。

  推动利率市场化

  毫无疑问,经纪商加速了利率市场化,首先在企业端,处于票据发展早期阶段的贷款利率为13,而票据在7左右(97年票据贴现几千亿)。02年,普兰的进入极大的降低了企业的融资利率,每到一个地方,直贴利率下降30bp,普兰通过模式和组合来减少中间环节,挤压传统金融机构的垄断利润。原来东部和西部利率差距很大,如云贵川,差距大的时候在100bp以上,而现在不会超过10个bp。目前普兰所到的35个网点的利率基本都市场化,极大的促进了资金的平衡。其次在银行端,极大的促进了银行间票据的流动,转帖利率随后也开始市场化,银行间的票据流转更加快捷。除此之外,还加强了票据和资金的联动,原来6个月的票据用6个月的资金,现在可以用资金错配的方式进行3+3,或者2+2+2等的组合,使得票据逐渐变成了具有融资属性的金融品种。

  未来经纪商的趋势

  原先的商务模式是银行和银行,银行与企业之间,未来企业如果有短期拆借的需求,资金的经纪,企业和银行可以票据贴现;企业和个人也是相关联的,可以针对性的做短期融资产品,同时为高端个人,企业,银行提供货币交易的平台。在法律允许范围内,个人可以投资票据收益权,定位于国内领先的综合货币市场的交易平台,进行自由报价,可以透明的看到通过普兰撮合的过程,可视化撮合交易成功的台账,报表,整个收益率的情况以及风控。还可能会把外汇加入,形成一站式服务的融资投资,着重于场外的货币市场。

  这种经纪平台意味着新的价格,意味着几千家的报价,交易,信息的集聚。价格的发现可以进行自动错配,当有价差的时候,进行最贴近价格的谈判,也可以使用PM直接在线上交流,甚至有对交易商的信用评级,可以投诉银行交易过程中的不诚信,让大家朝着更加诚信的方向上走。

  周博坦言:中国的货币市场只占全球的2%,和中国的经济实力极为不符。拥有着一个共同的货币市场梦想,是票据人士奋进的原因。

  目前普兰正在进行货币经纪牌照的申请,如果能够成功,意味着首家本土的货币经纪公司诞生,那么除现有的产品之外还可以衍生到其他一些产品,能够实现真正的对客户增值服务的补充,服务的对象更加丰富,同时紧随着人民币国际化,未来成为一个对全球市场有影响力的国际化公司。清晰的看到自己的不足,不断完善产品,平台以及提升客户体验,普兰正用自己的努力、创新,朝货币市场的梦想迈进。

  后记小贴士:票据的流动性比较强,和贷款不同,贷款以后就会产生利息,而企业收到票据,可以根据市场利率的波动有时点的选择(月末时利率较高);票据可以跨区域,自己选择区域进行贴现;价格一般是贷款利率的80%,最低的时候比存款利率还低,大量的开票融资甚至可以做套利;票据可以和别的资产做组合,比如和信用证进行跨组合的融资,因为票据本身是安全性非常强的工具,等同于存款质押,加上票据本身是有利息的,收到下游企业付给的钱时还可以收取到一定贴息,比直接拿存款做质押获取更多收益。(来源:高顿财务培训《会计师世界》杂志)
 

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本文来源:高顿财务培训《会计师世界》杂志 作者: (责任编辑:lixuezhen)
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