一文看懂票据中介是如何运作的？

来源：普兰金融

农行39亿票据案爆发之前，谈起票据，或许大多数人都一头雾水。作为一个小众行业，票据中介似乎更加带着一层神秘的面纱。在这层面纱后面究竟藏着一个怎样的群体？又是如何运作的？今天就请跟随票据君的脚步一探究竟……

崛起的票据中介们

票据市场不断发展

票据中介生存空间越来越大

然后一大波专业化、公司化经营的机构出现

业务模式不断更迭改变

从业者快速上涨

1.争议已久的票据掮客已经渐渐成为过去。（之前票据君还写过两篇文章讲述掮客们的。感兴趣的话可以点击此处阅读：《大起底：看票据掮客如何大变活钱》。）更为规范化、专业化、有质素的团队——票据中介抢占了一席之地。他们有的是从贸易公司、投资公司和担保公司转变而来，有的则广吸银行人才，组成团队。这群人要么有着较强的专业背景，要么有着丰富的从业经验。不难预见，票据行业竞争力将越来越。

2.不过随着春节前后发生的几起票据案件，整个票据市场活跃性大大降低。银监会又对票据行业进行了管制，致使过去的一个月交易量大大下降。做业务似乎变得更加艰难。

票据中介业务如何开展

随着业务的做多做大

票据中介运作模式也渐渐形成

其一是与银行的合作

其二则是其经典运作模式

1.与银行的合作。与票据中介合作的银行总体分两类，一种是协议银行，另一种则是交易银行。主要区别就是前者与中介签订了咨询顾问协议，并向中介付费。而后者没有签订，他们往往通过中介买入或者卖出票据。

协议银行既然要付费，那么他们之间的合作是如何操作的呢？模式如下：

直贴业务模式下，中介需要帮助与其签订协议的直贴银行（简称直贴协议银行）完成先向企业收票（直贴），再向银行卖票（转贴）的全业务流程，以赚取买卖利差。

直贴方面：

一是帮助企业在直贴协议银行开立账户并向企业收票。由于直贴协议银行在异地，中介一般会代替企业在异地开立银行账户。具体业务发生时，中介再与直贴协议银行共同上门服务。手续完成后，直贴协议银行会将款项直接打入企业上述账户。

二是帮助直贴协议银行将收来的票据当日转卖给大中型银行。直贴协议银行收票后并不持有票据，而是由中介当天转给大中型银行。具体操作中，中介主要通过帮助直贴协议银行做大交易量获取利润，即不断在市场上收票、卖票、再收票、再卖票。单笔业务利差相对较薄，一般在10-15BP左右，而同期市场上直贴与转帖的利差可能超过30个BP以上。虽然单笔业务利差不高，但由于票据买卖均于当天完成，不占用直贴协议银行资金和规模，因此总体收益较高。需要指出的是，具体业务中，中介是反向操作的，即中介是根据转贴现需求方的交易需求，帮助直贴协议银行到市场向企业收票的。

转贴现方面：

转贴现业务模式下，中介主要根据与其签订协议的转贴现银行（简称转贴现协议银行）的资金和规模情况提供整个交易链，以帮助转贴现协议银行达成交易目的。具体操作如下：转贴现业务具有资金和信贷业务双重属性，中介为协议银行撮合交易时，一般将一笔业务拆成多笔业务进行交易。如果某转贴现协议银行有资金无规模，中介就安排该银行办理买入返售业务；如果某转贴现协议银行有规模无资金，就安排将票据卖断给该银行。

2.运作模式也分为两类：

其中一种是直接参与票据交易，赚取买卖利差；另一种则是提供票据买卖信息，收取手续费和佣金。

具体表现如下：

（1）直接参与票据买卖，赚取利差；

作为主流模式，其占比达到了90%，票据中介不仅给银行介绍票源，他们还会直接参与票据的买卖。具体流程如下：

a.票据中介先注册空壳公司，在银行开立账户；

b.他们利用自己掌握的空壳公司，将从企业买入的票据背书到空壳公司；

c.然后伪造虚假的商品交易合同和增值税专用发票，以空壳公司的名义到银行办理贴现；

d.获取贴现资金后，扣除利差或手续费后把余款打入持票企业账户。

这类操作，有巨大的税务风险和金融政策风险。

（2）提供票据买卖信息和交易撮合，收取手续费或佣金

这种模式主要是收集和发布交易信息，然后撮合票据买卖交易，主要包含直贴和转贴业务。像金融一网就属于这种类型，不过这个网站范围更广一些，它们还提供回购业务的服务。

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