城商农商行：金融市场业务应该怎么搞

作者：龙叔叔

来源：债市夜谭（ID:zhaishiyetan)

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上一篇，《城商农商行：生于忧患，死于安乐》主要讲了讲城商农商行面临的困境及未来转型之策。

这一篇，想讨论一下我最熟悉的金融市场业务板块，应该怎么搞。个人观点，供大家参考。

最近几年，金融市场业务对于全行来说，是越来越重要了。

无论从资产规模占比还是利润占比，金融市场业务，基本都能占到全行的1/3到1/2。表外理财这块，各家业务发展不一，和表内资产占比差别很大。

这一轮金融市场业务的突飞猛进，是从什么时候开始的呢？想想我们上次货币政策宽松周期，是从什么时候开始的呢？答对了，就是那个2013年620资金崩盘后的第二年2014年初开始的。

从2014年初到2016年四季度，这轮货币政策宽松周期，持续了差不多3年。三年一周期，这话还真有点道理啊。

涨潮时，大家都在水里扑腾扑腾，仿佛都成了冲浪高手。水逐渐退潮时，就是要考验功底的时候了。

顺风时赚钱，逆风时练功。城商农商行们，可以好好思考一下，未来几年金融市场业务，应该怎么搞好。

有些思路拿出来和大家一起讨论。

第一，着重发挥自身行的资源禀赋优势。在上篇提到，城商农商行的发展战略，一定要基于自身的资源禀赋优势，否则无异于无源之水、缘木求鱼。不过，每家行的资源禀赋优势是不一样的。如果你生在沿海经济发达地区，或者生在一线城市，那么恭喜你，命好！家大业大，好多业务可以做。

你看北京银行，资产规模2万亿，基本算股份制序列了。如果你在国家级战略规划区域内，如京津冀一体化，粤港澳大湾区，也非常好，好多政府项目（政府基金，PPP等）可以做。即使你不在这些范围内，在当地总得算得上政府的亲儿子吧，地头蛇啊，当地的很多政府或其他项目，好好精耕细作，还是有不少好项目的。

比如说，有家城商行，就把省内很多政府基建、城投、棚改类项目给包圆了，虽然利率没那么高，但是风险低上量快啊。所以，先把自身禀赋优势发挥到极致，这些是别人复制不了的。

第二，城商农商行间的同业合作联盟。上一篇提到，未来增长放缓时代，资本为王。对内，银行自身可以补充资本（IPO，定增、大股东注资、被大腿包养等）；对外，可以进行资本联合，进行联合投资。联合投资投资之目的，不能简单做成搞几个项目各家投点钱，还要进一步进行深层次的合作。

要搭建一个平台，不但是大家认识人脉、一起合作投资的平台，更是一个专业化的投资研究平台，通过联盟的力量，加强联盟内会员的整体的投资研究能力，提升每个成员的专业化投资能力和精细化管理水平。

由于这个市场太大，不是零和游戏，别人投资能力的提高不会影响到自己的业务利润。对外，由于联盟的资金联合，在外部投资方面能够具有更大的议价优势。这方面，南京银行的紫金山合作平台，河北银行的冀银合作平台，都是其中代表。

第三，加强自营、资管、投行板块的协同效应。有些银行建立金融事业群，将自营、资管、投行板块放到一块，统一管理。

总之，这几块业务，一定要有个大领导（或者分管副行长）统一管理，才能发挥协同效应。如何发挥协同效应？具体点太多了！比如，投行做个好项目，可能资管或者自营就直接拿了，自产自销。投研资源的建设，也是可以共享的。总之，合作的点很多。

第四，last but not the least, 一定要走专业化投资道路。投研能力的培养就和谈恋爱一样，一定要自己来，别人代劳不了。这里面有几个意思：

1）投资以我为主，以委托外部投资为辅；委托外部投资没有问题，关键是不但要从外部委托中获取收益，还要成为好学生，通过委托外部投资学习投资经验，提升自身姿势水平。

2）做一个精一个，不做不懂的业务；不能和撒胡椒面似的，什么都投但是什么都不精，10样似懂非懂，不如精通1样。

3）专业条线化管理，按照业务种类细化投资条线；还是为了进行专业化精细化投资，大家都看过流水线工人吧，有的工人只负责拧螺丝，有的工人只负责拼装，专业化分工提高投资效率。

4）找准一个业务点，做单点突破，做爆款，形成市场影响力；有的银行以做债券出名，有的银行以做ABS出名，有的银行以撮资金出名，有的银行过桥出名；得找到一个合适自己的爆款，做到极致。

好吧，瞎BB了这么多，其实就一句话：还得靠执行！