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如何使用套期保值规避焦炭经营风险?

时间: 2012-06-29 12:04:25 来源: 国际商报   网友评论 0
  • 受资金占用及仓储容量限制,焦炭消费企业往往无法在价格低廉时大量买进焦炭现货。此时,企业就可以通过买入套保来达到建立虚拟库存的目的。而基于后续生产的需要,后期焦炭企业还可采用卖出套保来规避贬值的风险。

套期保值方案设计

作为使用焦炭的现货企业,可以通过套期保值交易来规避经营风险。现货消费企业的套期保值方案主要分为两种。

消费企业买入套期保值

焦炭消费企业受资金占用及仓储容量限制,往往无法在价格低廉时大量吃进焦炭现货。这时候,企业就可以通过买入套保来达到建立虚拟库存的目的。

举例如下:某焦炭消费企业某年1月洽谈一笔业务,预计7月交付,需用焦炭原料10000吨,1月10日该项目所需焦炭的现货价格为2000元/吨,企业经过核算对此时的市场价格比较满意。经过分析,市场价格以后很有可能上涨,而现在买入又会占用很多资金,为避免将来现货价格上升,导致材料成本增加,企业决定买入焦炭期货进行保值,此时大连商品交易所(大商所)7月合约焦炭价格为2050元/吨,于是该企业1月10日在期货市场买入100手7月合约(100吨/手)。后期焦炭市场价格完全如该企业预测大涨,企业采取对冲平仓。6月15日该企业在现货市场上以2500元/吨的价格买入焦炭10000吨,同时在期货市场上以2550元/吨卖出100手7月合约,对冲1月10日建立的买入头寸。

卖出套期保值

焦炭消费企业由于后续生产需要,不得已在焦炭价格处于高位时大量吃进焦炭现货。由于担心大量焦炭库存贬值,企业可采用卖出套保来规避风险。

举例如下:某焦炭消费企业拥有大量焦炭库存。某年7月6日,焦炭现货价格为2500元/吨,企业尚有20000吨的焦炭库存。由于焦炭价格已处于历史高价区,为了防止大量焦炭库存贬值的风险,该厂决定在期货市场进行套期保值交易。当日,11月焦炭期货合约价格在2500元/吨附近波动,该厂分批卖出200手(1手=100吨)11月焦炭期货合约进行套期保值,成交均价2500元/吨。

随着风险的集聚,现货市场消费趋淡,焦炭价格开始下滑。10月12日焦炭期货11月合约和现货市场价均跌到2000元/吨附近,,并在期货市场上以2000元/吨的均价平仓了手中的期货合约。

涉及交割的套期保值交易

 一般来说,期限价格在合约到期之前逐渐趋于一致,期现价差趋向回归,套期保值企业在到期日之前平仓可以达到期货现货盈亏相抵的目的,而且操作相对简便。但是在某些特殊情况下,期现价差不能回归。例如多头主力借空头仓单不足而大肆抬高价格,或空头主力借手中货源充足而大肆打压期价,造成期现价差无法回归,套期保值企业通过实物交割来结束套保交易可能更为有利。

另外,也有一些企业通过期货市场来进行经营销售,例如某焦炭消费企业地处交割库附近,通过期货市场买入套保进行焦炭采购更为方便,而且质量更有保证。或者某现货生产企业本身是交割厂库,通过卖出期货交割来进行销售可以拓展市场。这些情况下的套期保值也要涉及期货的交割。

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本文来源:国际商报 作者:史光达 (责任编辑:黄克琼)
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