“绕道融资”三个案例的启示

　　资金问题是项目建设和企业发展面临的最大问题，如何创新融资方式，拓宽融资渠道——

　　4月8日，中国人民银行完成发行2010年第26期、27期央行票据，共900亿元。上一次发行3年期央票是在2008年6月26日，本次是央行在22个月后重启3年期央票。

　　今年年初以来，人行对均衡适度的投放节奏的目标追求做的比说的多：一方面提高存款准备金率，一方面通过公开市场操作净回笼资金，现在又重启3年期央票发行，再次印证了市场对货币政策实际操作走向的一致研判。

　　种种迹象表明，今年货币政策无论会怎样“适度宽松”，也一定不会达到去年的投放规模。资金问题成为当前和今后项目建设、企业发展面临的最大问题，如何创新融资方式，拓宽融资渠道？以下3个绕道获取资金的成功案例，为川企提供了多种渠道融资的启示。

　　发行中期票据

　　新希望成功融资30亿

　　[要义]企业缺少资金时，会习惯地想到找银行贷款，但是，大企业发行中期票据更“来钱”。

　　[案例]4月8日，中国农业银行四川省分行与新希望集团有限公司在成都签署中期票据发行项目合作协议。根据协议，此次双方合作发行的中期票据总额为30亿元，采用“3+2”期限结构化设计（即约定期限5年，第3年投资者拥有选择权），成功注册5年期中期票据项目。该项目预计在今年二季度内首发10亿元，两年内发行完成。

　　[点评]新希望集团有限公司财务总监 严虎

　　这笔5年内的30亿元融资，将使公司财务更加稳健，负债更加合理，融资渠道更加多元。它将为新希望集团发展绿色牧场完成五年规划奠定坚实的资金基础。同时这一项目也让农行四川省分行与新希望集团公司的融资合作，由单纯间接融资向多种融资方式转变。

　　发行短期融资券

　　四川中小企业也有戏

　　[要义]发行短期融资券，之前几乎是大型企业的专利，而西部超导成为今年以来首个在中国银行间市场交易商协会注册发行短期融资券的中小企业。

　　[案例]3月22日，西部超导材料科技有限公司成功发行2000万元一年期短期融资券，由招商银行担任主承销商。这家中小企业以往获取的银行贷款多为抵押或担保贷款，且融资数额有限，融资问题成为企业快速发展的掣肘。

　　在西部超导短期融资券注册申请阶段，招商银行与交易商协会积极沟通，得到了交易商协会的大力支持；在短期融资券发行阶段，作为主承销商，更是积极销售，为企业争取最佳的融资成本；最终于2010年3月22日圆满完成发行。此次发行利率为4.3%——而一年期贷款基准利率为5.31%，而中小企业银行贷款通常上浮10%，甚至更多。综合测算，西部超导此次发行短期融资券，利率成本至少比银行贷款降低了110个BP。

　　[点评]招商银行成都分行公司一部负责人 杜永忠

　　为支持中小企业发展，扩大融资渠道，2008年下半年以来，中国银行间市场交易商协会先后推出了短期融资券、集合票据等中小企业债务融资工具。作为交易商协会常务理事单位，招商银行积极响应国家政策，成立了中小企业债务融资工具工作小组，负责政策宣传、项目筛选和项目承做工作。

　　西部超导虽然是家陕西企业，但它的融资方法也能在四川做——招商银行成都分行非常重视中小企业金融服务，中小企业金融业务占比在近几年内年年递增。我们非常愿意在国家的相关政策支持下，更多地、更好地为四川中小企业短期融资券、集合票据、企业集合债等新型债务融资工具给予大力支持，做好中小企业金融专业化服务的先行者。

　　产业集群贷款

　　转动中小企业财富罗盘

　　[要义]核心厂商不差钱，上下游“卫星厂”却差钱。在有龙头企业的产业集群中,　上下游中小企业也可共同转动财富罗盘。

　　[案例]民生银行在对某大型制造企业的营销开发中获知，这家龙头企业有多家银行的授信支持，且自有资金较为充裕，融资需求不大。然而，通过对其产业链的调研分析发现，该龙头企业有大量的上游中小配套企业，这些配套企业没有有效抵押担保能力，很难获得银行融资。与此同时，配套企业虽然与龙头企业合作关系良好，但始终存在帐龄较长的应收账款，配套企业有较大的资金压力。

　　鉴于此，民生银行设计并提出了针对此产业集群的批量授信方案：民生银行向该龙头企业匹配2亿元专项授信，将具体额度批量分配给相关配套企业使用，配套企业以应收账款质押的方式获得授信，从而有效解决企业自身的资金瓶颈问题。该授信方案一经推出就获得了各方的一致认同，目前已有10余家配套企业成功获得了资金支持。

　　[点评]民生银行成都分行公司银行管理部负责人 李中东

　　本案例正是民生银行立足客户需求，牢牢抓住产业集群优势，批量开发中小客户的典型例子。通过行之有效的金融创新介入集群中的中小企业，不仅解决了中小客户的融资难题，更为银行拓展业务空间开辟了一条崭新的道路。

　　这个案例其实也提供了一个新的思维模式：通过金融创新打包中小企业，最终能让小企业获得融资支持。这其中需要牵头人：可以是集群中的龙头企业，也可以是中小企业联盟、协会等中介机构，地方政府也可给予一定的宣传和引导、指导。