QFII放闸 股市维稳掀起投资中国新高潮

　　6连阳，伴随着QFII（合格境外机构投资者）投资额度及锁定期放宽的消息，9月8日，两市八成以上个股飘红。尽管QFII的总持股量仅仅占A股市场的一小部分，新政或将带来的千亿资金增量和管理层维稳决心还是让沪指最终站稳2900点。

　　境外投资机构对中国股市投资热情空前高涨，截至目前，外管局已累计向70多家QFII机构批出了超过150亿美元的投资额度，其中今年新增额度已超过22亿美元。

　　QFII新政带给市场蛋糕

　　“实际上我们的工作已经准备了近一年的时间，只是消息被媒体获知的时间恰逢QFII新政出台。”上投摩根基金公司内部人士对时代周报记者说。

　　作为境内机构投资者，上投摩根与QFII新政的关联来自其外方股东摩根富林明资产管理公司。上投摩根总经理王鸿嫔日前向时代周报透露，摩根富林明正在筹备一项新的QFII业务，相关申请已递交中国证监会，有望于年内获批。据悉，该业务将由摩根富林明公司在海外进行资金募集，并将在上投摩根基金的“协助管理”下，投资境内A股市场。

　　几乎在此消息传出的同时，9月4日，国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定（征求意见稿）》，拟放宽单家QFII机构申请额度，每家机构的投资上限由8亿美元增至10亿美元;并将养老基金、保险基金及开放式中国基金等中长期QFII机构的投资本金，持股禁售期由一年缩短至三个月;另外，还将允许一个QFII机构对不同来源的资金开设不同的账户。

　　“消息传出的时间纯属巧合，但这对我们来说的确是一个利好。”前述内部人士表示，上投摩根将在该QFII项目中获得比以往“投资顾问”更加重要的地位，公司为此已经筹划近一年，并曾派专人到伦敦考察相关业务。根据证监会对QFII资格的相关规定，内地基金管理公司只能以投资咨询顾问的身份参与QFII资金的投资管理工作。尽管部分公司在实质上掌控着QFII资金的投资运作，但碍于身份，其投资管理业务往往只能获得微薄的“咨询费”。显然，此次“次管理者”的角色提升了上投摩根对QFII的重视和影响力。

　　这不仅是上投摩根一家的好消息。按照《规定》中的上限提升，理论上QFII的新增资金量或达到千亿规模。面对巨大蛋糕，无论是合资基金公司、内资基金公司，还是券商，甚至阳光私募，均表示将积极争取充当QFII的投资顾问。

　　投资中国新高潮

　　比摩根富林明步伐更快的是现属美国万通集团旗下的霸菱资产管理公司。中国证监会7日公告称，已于8月份授予霸菱资产QFII资格。

　　2002年底开始启动的QFII机制是海外投资者进入中国A股市场的唯一渠道。在该制度下，允许一定额度的外币资金汇入并兑换为本币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内各种资本所得经审核后可转换为外汇汇出。2007年底，国务院批准将QFII总额度由设立之初的100亿美元增加到300亿美元，此后，额度审批提速明显。最新统计显示，目前A股市场上QFII数量已增至87家，主要由银行、投资管理公司、国外大学基金等专业投资机构构成。

　　不过，受国际金融危机和中国股市剧烈震荡的影响，近两年QFII在国内A股的投资并不十分活跃。据业内人士透露，有部分QFII即便获得了额度也没有实际使用，甚至还出现了个别QFII在好不容易取得了资格与额度后又主动放弃的现象。

　　直到2009年随着A股企稳向上，QFII的投资才逐渐活跃并取得了不俗业绩。根据太平洋(601099，股吧)证券数据，QFII在二季度持股量仅增加1%的情况下，市值增加107.5亿元，环比一季度增长41%，虽略落后于同期上证指数增幅（沪指增长45%），但远高于国内一般基金整体水平（净值平均增长为23%）。研究评级机构理柏（Lipper）的报告也显示，7月QFII整体平均业绩更大幅增长14.21%。今年以来，QFII的A股基金平均上升83.32%，持续拉开与内地股票基金的领先幅度。

　　当PE纷纷涌入在国内设立人民币基金的时候，QFII对中国A股态度也从犹疑转变为乐观。来自外管局的信息显示，近期QFII投资中国的热情空前高涨，已有多家机构向外管局递交了额度申请。

　　明确发出的维稳信号

　　正如国家外汇管理局的官员所表示的，放宽QFII投资政策，主要目的是完善和规范有关QFII外汇管理，是中国资本项目开放的既定过程，同时也为了“配合有关部门促进国内资本市场发展”，现时正是出台QFII新管理办法的适当时机。

　　“在外管局网站登出征求意见稿以后，香港股市立刻大涨，可见很多资金对此极为关注。”申银万国研究所市场研究总监桂浩明在接受时代周报记者采访时指出，尽管有不少资金将《规定》视为重大利好，但由于此前设限太多，QFII现状与预期有差距。“虽然QFII在中国资本市场上拥有一定的话语权，但这主要体现在舆论上，因为其规模有限。”

　　桂浩明表示，《规定》最主要的内容也就是增加QFII的额度以及减少对它们在流动性方面的限制。一旦新政实施，在国际金融危机开始缓解，而中国又是率先实现经济复苏的大背景下，这必然会对外资进入中国股市产生积极的效果，是中长期利好。“就短期来说，将会增加股市向上的推动力。但QFII数量毕竟太少，指望新政推出后境内股市会有非常强烈的反应，恐怕是不现实的。”

　　“《规定》的意义并非仅在于为外国机构投资者进入中国股市提供了便利的条件”，中国社会科学院金融研究所研究员易宪容则认为，放宽QFII投资政策是向国内外股市发出了一个十分明确的信号，在当前的特殊环境下，如何保证国内股市持续稳定上行，是提振中国经济信心及促使世界经济走出衰退困境的关键。