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QDII基金经理反思录:两年学费学到什么

时间: 2009-10-22 09:58:08 来源: 中国证券报  网友评论 0
  • 在憧憬着重返面值的一天早日到来的时候,回顾这两年,QDII先行者们在投资经验和团队建设的方方面面,感触和收获真正不少。

  在憧憬着重返面值的一天早日到来的时候,回顾这两年,QDII先行者们在投资经验和团队建设的方方面面,感触和收获真正不少。

  我们接了最后一棒

  “当时的确是抱着一颗牛市的心出去的,对系统性风险估计不足,所以2008年才会跌那么多。”一位QDII基金经理坦率地承认。

  “那时还预期港股直通车会很快开通,所以对港股过高的估值也没有太在意,建仓都很快,总觉得会有后面的钱接棒,结果是我们接了最后一棒。”该基金经理回忆道。

  到了2008年的金融危机中,国内基金公司海外投资经验的缺乏进一步暴露,亏损程度不断加深,个别QDII基金净值甚至一度跌到3毛钱。反思当时的教训,这位基金经理表示:“一是没有经历过这么大的金融风暴,二是没有相关知识的积累,对于CDS(信用违约掉期)之类的产品都不了解,导致对系统性风险的防范能力比较低。”

  同时,A股投资习惯也不可避免地对QDII投资产生了影响。“A股是封闭市场,基金经理是一个圈子,机构之间很容易形成合力决定趋势。带着A股投资的烙印,刚做QDII时我们也经常做一些短期操作。但海外市场是开放的,决定因素很多,短期涨跌很难把握,慢慢地我们就将精力专注于选股、行业和宏观研究这些更能创造价值的地方去。”

  正是在这样不断的试错过程中,QDII基金经理投资经验逐渐积累,业绩也开始触底回升。“从2008年下半年开始,QDII基金在仓位控制和换股方面更加灵活,亏损面得到了控制。今年在投资节奏上把握的比较准,特别是在港股投资上,使得QDII基金的业绩明显改善。”晨星基金分析师钟恒表示。截至2009年10月21日,四只QDII基金净值已经全面回升到6毛钱以上,华夏全球更率先回到了8毛钱。

  经验积累的另一方面,还体现在了QDII基金经理更加擅长利用全球配置来规避风险。例如,在去年市场仍存在下行风险时,某QDII基金经理会同时投资一家公司的港股和美股,这样一旦出了问题,可以利用两地不同的开市时间先卖出部分股票。

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本文来源:中国证券报 作者: (责任编辑:alexmls)
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