QDII领跑A股基金 "尖子生"面临多重大考

　　至于今年以来QDII优异表现的背后推手，海富通中国海外精选基金的基金经理助理杨铭解释，这是因为海外市场受到全球经济复苏超预期的影响，投资者信心增强，从而出现了一轮较强的走势。根据上投摩根提供的数据，今年以来，全球各地市场若以美元表现进行比较，印度尼西亚涨92%，印度涨60%，秘鲁涨112%，巴西涨84%，以色列涨61%，俄罗斯涨76%，土耳其涨75%。

　　“QDII基金最大的价值，即是不同国别市场之间的不同市场特征，也就是相关度较低，因此可以分散单一市场的风险。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春如此表示。江赛春指出，在去年的金融危机中，出现全球性系统风险，所以QDII基金分散风险的作用没有显现。不过，在危机过后的长期复苏中，各国市场的不同特性会逐渐显现出来，通过国别配置可以降低A股基金大起大落的波动风险。

　　根据记者从工银瑞信、上投摩根和交银施罗德等多家基金公司得到的信息，自今年7月以来，多只QDII基金处于小幅净申购的状态。杨铭表示，从长远来看，随着我国投资者金融资产规模的增加、风险承受能力的多元化，无论市场如何变化，分散单一市场风险的需求都将不断增加，因此有越来越多的投资者会配置QDII这类产品。

　　投资组合中：正餐还是调味品？

　　然而，也有专家提醒说，就目前状况来判断QDII的成败得失还为时尚早，QDII基金是否能够真正咸鱼翻身，仍然要看境外市场能否进一步转暖。

　　晨星(中国)研究中心的报告指出，目前基金系的QDII仍整体处于亏损状态，且因为始于2007年下半年的金融危机所导致的全球市场创纪录下跌和前期出海的QDII资产规模普遍较大，QDII基金整体收复失地仍需要一段时间。

　　江赛春也称，一个品种最热门的时候，往往不是投资最好的时机，而在这种品种比较冷门的时候，反而意味着投资机会的来临。从目前情况看，QDII基金的投资价值，应该是在2009年之后才能真正显现出来。

　　综合考虑未来国内经济潜力大投资机会多、本币升值因素、全球投资热点有趋同趋势，以及境外市场过于复杂且费用较高、市场环境和法律法规限制等诸多方面的因素，郭士英指出，QDII作为一种过渡性制度，更适宜于作为投资组合的一种尝试和补充，即投资组合的调味品，投资者中短期不应过度追逐QDII。“5年内来看，一般投资者更适于专注国内市场。”郭士英说。

　　上投摩根基金公司陈琳琳则表示，全球许多市场到目前为止都已经出现了不错的涨幅，但不论经济出现怎么样的好转，都有回调的风险，因此何时进行投资仓位的调整，是一个需要考虑的重要问题。

　　根据上投摩根的建议，全球经济持续好转的基调不变，如何选择受惠于中国经济成长的海外企业，以及全球各种特殊题材(包括新兴市场内需消费全面升级的题材)，也是主要的投资主题。同时，要特别留意全球各市场通胀以及货币政策，新兴市场已经逐渐出现通胀的预期，部分市场已经有升息的压力，然而各发达市场通缩压力依然存在，失业率居高不下，货币环境持续宽松，基于对国际热钱流窜的观察，部分规模较小的新兴市场可能不排除出现资产以及股市泡沫的风险，值得投资者进一步关注。