王胜春：以透明度原则防范第三方理财风险

王胜春

　　作者简介：王胜春，毕业于中央财经大学，银行业研究人员，经济学博士，金融机构从业近20年。关注宏观经济形势，银行业内热点领域、小微企业金融、地方金融等领域，曾在《中国经营报(博客,微博)》发表署名文章《王胜春：莫让小微金融变成新泡沫聚集地》、《王胜春：差别监管推动小企业融资升级 》。

　　本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。

　　近几年来，随着收入水平的提高、理财意识的增强，存款已经不再是人们安排富余资金的唯一出路，各式各样的理财产品逐渐大行其道，一些“第三方理财”机构也悄然兴起。

　　和任何一种新兴金融活动一样，第三方理财的兴起一方面增加了人们的选择。使保值增值有了更多可行的方案。另一方面，由于这类机构的设立没有任何法定的门槛，而且人们对这类机构的经营活动也缺乏足够的认识，尤其是没有法定的监管部门对其经营进行监管，购买这类机构发行的理财产品，也蕴含着巨大的风险，很有可能引发群体性事件。

　　根据金融风险管理理论的实践和发展，可以充分利用“透明度原则”来揭示风险，进而实现防范风险的目的。

　　之所以对第三方理财机构要采用透明度原则来揭示风险，主要基于以下原因：第一，当社会财富积累到一定程度后，人们会对财富的增值产生强烈的需求，但这种需求并不像传统的金融业务具有准公共品的属性；第二，理财机构往往有数量多、规模小、分布散、经营活的特点，如果沿袭传统的银证保监管模式，需要创设一个巨大无比的监管部门，由此将会产生难以承担的社会负担；第三，减少政府监管，推行基于透明度的市场监管，更有利于培养公众的市场经济意识。

　　在市场经济条件下，每个人都有权基于自己的判断作出决策。但由于各种原因，这些决策常常出现出乎决策者预计的结果，这就是风险。产生风险的原因，在很大程度上是由于信息不对称，也就是产品的销售者往往比购买者了解更多的信息。所以要想提高决策水平，防范其中潜藏的风险，最重要的就是要提高信息披露的水平。

　　具体到第三方理财业务中，首先是第三方机构本身的信息，包括注册资本、公司主要股东、高管人员等；其次是涉及理财产品的信息，主要包括募集资金的具体用途、涉及行业和项目的风险评级、风险防范措施、预期收益等。第三是相关机构的信息，比如托管机构及其职责、代理发行机构及其职责等。第四是其它必需的信息披露。

　　在具体操作上，需要通过建立一系列制度来落实透明度原则：

　　第三方理财机构的备案及信息披露制度。所有拟发行理财产品，或类理财产品的非金融机构，都需要向地方政府指定的部门报送机构自身的相关资料，主要信息包括主要股东的基本情况、公司的注册资本、公司法人治理结构、高级管理层、内部组织架构、风险防范机制、理财机构历年的经营状况等。

　　理财产品的信息披露制度。所有拟发售的理财产品的情况，包括是通过电话销售还是寻找代理机构销售。具体情况包括单个理财产品的规模、管理人、投资领域及具体项目、相关项目的风险评级、具体项目的风险防范措施、预期收益、是否保本、保收益等。

　　相关机构的信息披露制度。在理财产品的发行、运行过程中，不可避免地会涉及评级机构、托管机构、资金管理机构，对上述机构的资质、职责、风险防控手段等，也需要进行充分的披露。

　　持续的公众教育制度。所有信息披露都需要有投资关注。因此，要在全社会范围内开展持续的金融知识、理财知识教育。让每一个潜在的投资者都知道在购买理财产品前，要上指定网站查询理财产品发售机构和理财产品的基本情况，并依此判断风险程度，进而作出决策。

　　理财产品的后评价制度。随着社会经济的发展，理财机构和理财产品的发展是大趋势，所以要对所有机构推出的理财产品进行持续评价，通过评价发掘管理规范、产品设计能力强、风险管控有效的机构及其产品，为规范和净化行业风气创造条件。

　　理财机构信息披露评价制度。由于透明度原则是防范第三方理财机构风险的核心原则，也是推进投资者自主决策，自担风险的核心原则，对各机构践行这一原则的具体情况进行评价，是激励各机构主动开展信息披露的重要举措。政府相关部门，或者中立第三方可以建立信息披露的评价指标体系，定期对理财机构的信息披露进行评价，提高全社会对理财机构的认识，充分发挥信息的筛选作用。

　　上述各类信息的披露必须以公众方便接受的方式，通过网站、媒体以及代理机构网点等渠道向公众发布，只有公众便于获取的信息才会是有价值的信息。

　　（王胜春 经济学博士 高级经济师）