理财产品挂钩利率 浮动收益水涨船高

　　近期市场上推出了一些与SHIBOR、LIBOR等银行间市场利率直接挂钩的理财产品，产品的收益直接或间接与SHIBOR、LIBOR的走势相关，浮动收益的获得为资金随息而涨提供了可能。

　　在海外，当通胀发生时，通货膨胀指数化债券是应对通胀最基本的工具。通胀指数化债券的收益将随着消费指数的上升而提高，以帮助投资者抵御通胀的侵袭。不过，国内市场上一直没有通胀浮息债券的身影。

　　近期市场上推出了一些与SHIBOR、LIBOR等银行间市场利率直接挂钩的理财产品，产品的收益直接或间接与SHIBOR、LIBOR的走势相关，尤其是SHIBOR上海银行间同业拆放利率，走势领先于定期存款利率，浮动收益的获得为资金随息而涨提供了可能。

　　收益随SHIBOR而动

　　SHIBOR的全称是上海银行间同业拆放利率，其报价由16家商业银行自主报出的人民币同业拆出利率确定的算术平均利率形成，经过四年多的运行，SHIBOR的走势已经能够较为充分地体现国内银行间市场的资金供求及利率水平。

　　一些银行在SHIBOR走势的基础上所推出的银行理财产品，收益直接由SHIBOR来确定。显而易见的优势是在加息环境中，投资者获取的收益将自动地随息而涨，既不必考虑存款转存带来的利息损失，也不必担心投资理财产品所带来的利率风险。

　　目前，市场上推出与SHIBOR挂钩理财产品的银行主要为中国银行和北京银行。对比这两家银行的产品，期限和收益确定上有一些差异。

　　其中，中行所推出的为搏·弈周末理财产品，产品的特点在于每周五起息，下个周一产品结束并将本金及收益一次性返还到投资者的账户。产品的收益则是以每周五所公布的SHBIOR隔夜拆借利率来确定，在周五SHIBOR隔夜拆借利率的基础上减去0.2%。举个例子来说，对于3月4日起息的搏·弈周末理财产品，收益就是由3月4日中午所公布的SHIBOR隔夜利率来确定，当天的数据为1.8933%，那么购买该期产品的投资者获得的年化收益率回报就为1.6933%。中行的这款产品为保本收益浮动型产品，认购的起点金额为5万元，普通投资者也有机会参与到这一产品中去。

　　北京银行则在近期连续推出了多款挂钩SHIBOR的理财产品。包括7天、14天和1个月三个不同的期限，收益分别由相同期限的SHIBOR利率来确定。如7天期产品的收益在协议利率日SHIBOR报价基础上，按照利率所对应的档次扣除对应的手续费后，即为投资者可以获得的年化收益率回报。其中，当7天期SHIBOR为4%以下时，扣除的手续费率为0.3%；7天期SHIBOR为4%~5%之间，扣除的手续费率为0.4%；每1%作为一档，手续费上升0.1%。不过观察近期7天SHIBOR利率，除2月23日该利率超过6%外，主要集中在2%~4%之间。14天及1个月产品的收益确定方法基本与7天期产品相同。北京银行的这几款产品的投资门槛也为5万元，对于资产净值超过300万元的高端客户，北京银行还有一款销售金额起点为200万元的产品推出，收益率的确定基本相同，但银行收取的手续费较低。区间宽松

　　挂钩LIBOR

　　除了收益由SHIBOR直接确定外，汇丰、渣打也推出了几款人民币理财产品，收益与伦敦银行间同业拆借利率LIBOR相挂钩，但是收益的确定原理上有很大的差异。

　　如汇丰近期正在销售的一款三个月人民币“利率挂钩”结构性产品，在产品的运行期间统计每日美元3个月伦敦银行同业拆借利率的水平，汇丰这款产品设置的区间为0~6%的水平，计算美元3个月LIBOR处于这个区间的天数，在产品到期时，按3.5%×(处于年利率范围内的天数/产品运行总天数)来确定产品的年化收益率。举个例子来说，如果在91天的运作期间内，美元3个月LIBOR全部处于0~6%的范围，那么投资者获得的年化收益率就为3.5%，也就实现了产品的预期最高收益率。在另外一种情形下，假使在91天的运作期间内，美元3个月LIBOR仅有45天处于0~6%的区间范围内，那么投资这款产品届时获得的年化收益率回报就为1.73%。同时，3.5%这个预订值是由银行根据销售期首日的市场状况而设定的。

　　渣打也推出了相同系列的产品，包括3个月和6个月两个投资期限，挂钩的利率同样为美元3个月LIBOR，但不同的是渣打所设置的利率区间为0~8%，也就是说，在产品的运作期间内，对3个月LIBOR处于0~8%区间内的天数进行统计，并按照预定利率来计算投资者实际获得的收益。

　　如渣打正在销售中的一款3个月期利率挂钩理财产品，预定利率为3.7%。假设在184天的投资期内，3个月美元LIBOR全部处于0~8%的范围内，投资者在产品到期时可以获得的年化收益率就为3.7%，也就实现了该产品的最高收益率。假设实际3个月美元LIBOR仅有92天处于0~8%这个范围，投资者获得的年化收益率就为1.85%。在最差的情形下，投资者能够获得保本保障。

　　不过，目前美元3个月期LIBOR的水平仅为0.31%，即使利率水平大幅上涨，要想突破6%~8%这个区间，可能性并不大。因此，上述的两家银行的利率挂钩型产品为投资者实现预期最高收益率的可能性还是比较大的。同时，产品采用了逐日统计的方式，条件设置得也并不严苛。两款产品的起始投资金额设置为5万~10万元人民币，投资者如有兴趣的话，不妨对此类型的产品予以关注。

　　分级基金收益随利率变化

　　在分级基金产品的稳健收益部分，也有一些产品设置了浮动利率的条款，投资于分级基金的这一份额，则有望像浮息债券那样，以基准利率为基础获得收益。

　　典型的产品是国联安双禧A，这也是目前市场上风险较低、收益率相对较高的分级基金份额。在运作的过程中，双禧A份额与双禧B份额的约定比例为4:6。基金的招募说明书中规定，双禧A份额的约定年收益率为一年期银行定期存款年利率加上3.5%。其中计算双禧A份额约定年收益率的一年期银行定期存款年利率指《基金合同》生效之日或上一折算日次日中国人民银行公布并执行的金融机构人民币一年期整存整取基准年利率。以目前的一年期银行存款利率3%来计算，双禧A的约定年收益率可以达到6.5%。可以看到的是，这一条款是一种浮息条款，在每3年的折算日时，票面利率将随着利率变化进行浮动。同时，双禧基金中的折算条款使其本金不可能遭受损失，本金安全性也非常好。

　　另外一只产品是天弘添利A，A部分的收益确定为1.3倍的定存利率，以目前的一年期定期存款利率3%计算，持有添利A的年化收益率将达到3.9%。如果利率出现调整时，上述的两只分级基金的稳健收益部分收益率也可实现水涨船高。