英国金管局力抗对冲基金“空袭”

    7月1日，这位早在三年前，就被美国投资界称为西斯大帝(the Sith Lord，电影《星球大战》中的邪恶角色)的传奇人物，在其给本报发来的针对FSA的声明中表示：“这只是阻止做空行为以支撑股价的权宜之计，而我们能预计，长期来看，这项规定将会把整个市场都引入歧途”。

    双方争执的焦点，是一项由FSA在6月13日忽然发布的新的市场行为准则规范，其主要措施是要求在上市公司增发配股的敏感时期内，任何针对该公司的大额做空行为都得进行披露，FSA对大额做空的定义为做空头寸超过公司已发行股票的0.25%。

    沙诺斯则对本报记者表示，公布这种持仓信息和暴露商业机密没有两样。“这将让外界能够察觉到对冲基金中卖空者的资产配置战略和交易技巧，从而引发市场上的其它博弈者可以采取针锋相对的手段，如‘逼空’或者其他交易方式来从中获利。”

    沙诺斯认为，“这种做法将逼走市场上所有的‘空头’投资者。”

    但FSA不以为然，其发言人在公开场合甚至表示，“上述措施”还只是系列行动的第一步。

    银行股频繁遭偷袭

    “当投资市场遭遇减速，有人会试图通过限制卖空行为来支撑股价，这种想法并不罕见。我们惊讶的是，像FSA这么一个老练且富有经验的市场监管者，居然也会用如此重的手段来干预市场运作。”詹姆斯·沙诺斯对记者表示。

    而大西洋的另一端，英国对冲基金行业协会AIMA更是毫不客气地指出，此番FSA新规似乎更多的只是满足了银行业调整资本的要求。“如此仓促地出台新规，却仅仅是为了这个市场上其中的一个板块(银行业)，无疑为未来的发展树立了一个尴尬的先例”，AIMA副首席执行官安德鲁·贝克(Andrew Baker)评价称。

    所谓“做空”即投资者借入股票并卖出，希望过后再以更低价格买进，从而赚取差价以赢利。

    但在FSA看来，当前部分做空者对此交易手段的滥用，正使得部分公司和行业，尤其是饱受对冲基金攻击的英国金融业的利益遭到严重冲击。

    事实上，进入2008年以来，以银行为首的英国金融业就不断遭到卖空者的围剿。

    3月19日上午8点半，伦敦交易所开盘后，不少投资者收到一封匿名信件，称苏格兰哈利法克斯银行(Halifax and Bank of Scotland，UK:HBOS)已向英国央行英格兰银行申请数十亿英镑的紧急贷款。HBOS是英国最大储蓄银行，旗下拥有英国最大抵押贷款机构哈利法克斯公司和苏格兰银行。

    受该匿名信影响，当日HBOS股价暴跌，开市20分钟股价便下挫17%至每股3.98英镑，而该股票一年内的最高股价曾达到10.15英镑。

    面对谣言乱市，英国官方罕见地力挺公司。

    英格兰银行在上午9点左右否认了HBOS申请紧急贷款一事，称该消息纯属“一派胡言”；时至中午，FSA负责批发及机构市场的莎丽·德沃(Sally Dewar)发表声明，称FSA将对这一可疑的交易状况展开调查。

    FSA的声明警告称：“这些传言有时伴随着做空交易。FSA不能容忍市场参与者用散布谣言、幕后操纵的手段从中渔利。”

    这对HBOS来说，可谓“飞来横祸”。该公司股价当日收盘下跌7%，市值蒸发达30亿英镑。

    市场人士估计共有价值10亿英镑的HBOS股票遭到做空抛售，而据英国媒体报道，一名交易员当天可能通过向交易商借出大量HBOS股票进行卖空，并在当日股票下跌过程中获利达1亿英镑。

    但事实上，这家号称“每5个英国家庭就有2个是HBOS的顾客”的抵押贷款银行至少是在财务报表上表现良好。

    记者翻阅HBOS所公布的2007年年报，该公司全年直接税前利润增加3%至57.08亿英镑，每股直接盈利增加6%至1.06英镑，股息为每股派0.49英镑，较前年增长18%。HBOS目前有超过200万私人股东，2007年全年每股使股东能获得1.83英镑。

    而在4月底，HBOS又宣布了其总价40亿英镑融资计划，允许股东以每持有2股可额外购买5股新股，购买价格为2.75英镑，即该公司公布发行新股计划前一个交易日——4月28日收盘价的45%。

    但从4月29日开始，HBOS遭到疯狂抛售。市场估计，此间“卖空”HBOS的头寸依然倍增。截至6月11日，其股价已经跌破2.75英镑至2.57英镑，如果股票的走势在后来没有得到改观，这表明股东如果以折扣价2.75英镑购买该公司的新股，将遭受损失。

    HBOS融资计划危在旦夕。

    于是两天后，FSA便宣布了信息披露新规，要求上市公司增发配股的敏感时期，任何针对该公司的大额做空行为都得进行披露。6月13日，为融资计划而辗转反侧的HBOS高管们，终于如愿以偿地看到股价的上涨。当日，HBOS股价猛增至3.21 英镑。

    而迄今为止，除HBOS外，苏格兰皇家银行、Bradford & Bingley(UK:B&B)——英国B&B银行和法国农业信贷银行(Crédit Agricole S.A.,CASA)，都已向股东提出融资要求，表示将以折扣价格增发新股，以改善资产状况。 而在6月19日，在FSA披露的近期7家可能遭遇卖空的公司名单中，HBOS、B&B和CASA也赫然名列其中。