人民币贬值亦在影响黄金投资

　　国务院总理李克强在今年两会的政府工作报告中强调：“深化金融体制改革。继续推进利率市场化，扩大金融机构利率自主定价权。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，扩大汇率双向浮动区间，推进人民币资本项目可兑换。”人民币汇率与

　　黄金市场的关系也成为两会期间委员代表的热点话题。本报就此连线业内人士，谈谈人民币汇改对黄金市场的影响。

　　似乎从2005年人民币汇率改革启动以来，人民币的升值成了一个没有悬念的预判。然而2014年2月末以来，人民币突然剑锋突转，迅速下挫，2月28日当天人民币对美元即期汇率一度暴跌超500点。人民币对美元汇率屡创新低。

　　尽管这究竟是短期波动还是长期趋势还暂无定论，但对于敏感度很高的黄金投资市场而言，着实会有一定影响，能否为黄金期货远期合约带来更多的套利机会呢？

　　南华期货副总经理朱斌对此表示：“现在汇率因素在黄金市场的海内外套利中还是比较有效的，假设海外黄金不动，人民币贬值，那国内黄金肯定要涨。另一方面，因为中国目前还没有完全开放资本项目，通过黄金这个窗口，实际上在海外市场形成一定的人民币汇率保值功能。”

　　“人民币汇率的确是做远期时的考量因素之一。”上海领硕投资管理有限公司总经理段世华表示，“人民币贬值对于黄金市场的负面因素还是更多些。”因为国内黄金需求一直很旺盛，价差关系可能会有些扭曲，但从需求角度看，人民币的贬值会使得中国对黄金的进口需求降低，因为人民币贬值，进口黄金的价格就相对更贵。而另一方面，“索罗斯说过，全球唯一最大的不稳定因素就是中国。”段世华补充道，人民币贬值，中国的经济增速在放缓，热钱开始回流，也给市场增添不少压力。

　　然而，目前整个金融市场表现较为消极，大宗商品市场和股市都在下滑，“大家看不到‘底’在哪里，黄金所具备的避险属性就又凸显出来了。”

　　“由此看来，黄金股安全系数还是比较高。我自己的仓位里也配置了黄金股和黄金期货，而金价最近上涨也很迅猛。”段世华说道。

　　尽管进口需求降低，但人民币贬值却可能在一定程度上会利好国内需求。“货币的购买力降低，人们会转而购买有保值性的产品。因为外汇购买限制较多，程序也复杂，但买黄金没有过多限制。”上海恒泰期货研究所副所长续剑锋指出，事实上，对于黄金期货远期合约来说，人民币贬值带来的套利机会并不明确。“真正做套利时，往往会锁定人民币汇率，因此贬值对套利的直接影响并不大。”