黄金不改中期下行趋势

　　奥巴马胜出获得连任，金银反弹。然而，大选的短期影响不改黄金和白银中期下行趋势。在基本面不济以及宏观面不确定的配合下，黄金可能深幅回调至1600美元/盎司。

　　9月至10月初，黄金在美联储QE3预期及利好兑现背景下走出一波小牛市，但始终未突破1800美元/盎司。进入11月份，西班牙政府迟迟未全面申援，希腊第二轮资金救助依然在等待三驾马车的评估报告。美国方面，奥巴马胜出获得连任，金银反弹。然而，大选的短期影响不改黄金和白银中期下行趋势。

　　美国大选结果不改美元上涨势头

　　11月6日，美国大选结果是奥巴马胜出，市场预期QE3将持续，金银反弹。然而，随着大选尘埃落地，也意味着竞选对价格的短期影响告一段落。美国经济、就业和房地产市场复苏迹象明显，总统选举的结果不改美元指数上涨势头，黄金和白银依然维持中期下行趋势。

　　美国“财政悬崖”风险

　　大选尘埃落定，临近年底，美国财政问题引发投资者担忧。美国财政部10月31日表示，预计美国联邦政府的公共债务总额将在今年年底达到16.4万亿美元的上限。如果美国国会不能提高举债上限，美国将在2013年出现违约窘境。美国大选结束后，美国国会将不得不决定采取些行动以应对明年1月的自动增税和削减支出，美国两党关于债务预算、上限等问题的讨论势必再度引发政治风险。

　　欧债危机及西班牙申援

　　欧债危机自爆发以来，并未得到本质的解决。自今年年初希腊退欧风险缓解之后，第二轮援助资金何时到位成为市场关注的焦点。10月31日，希腊财长向希腊议会提交预算案，预计希腊议会将于11月7日至11日对预算草案及紧缩措施进行表决，以便争取欧元区国家在11月12日的财长会议上作出向希腊发放315亿欧元救助贷款的决定。

　　希腊问题缓中求解，西班牙债务危机浮出水面。银行业重组获得1000亿欧元援助资金后，西班牙是否申请全面援助陷入僵局。政府当局政治压力巨大，进一步紧缩则引发民众游行抗议，不紧缩则难以达到救援条件。从欧盟及德国态度看，给西班牙留有较大的空间。希腊及西班牙的任何不利变故都会打压欧元，造成美元指数的被动上涨，限制黄金涨幅。

　　短期基本面依然疲软

　　最新数据显示，印度9月CPI同比升幅有所减缓，由8月的10.03%降至9.73%，创6个月以来新低。通胀缓解压制了黄金的投资需求。中国方面，数据显示，8月经由香港地区进口黄金29.3吨，环比减少约29%，而中国三季度GDP增速持续放缓至7.4%。较高的黄金价格和经济增速减缓使得投资者对黄金的需求降低。临近年底中、印传统婚庆高峰期，黄金需求依然没有太大的起色。

　　从投资方面来看，ETF持仓依然维持历史高位，长期投资者并没有进入抛盘行列，但近期出现的数次减持行为显示多头的谨慎。中短期内，黄金需求疲软的态势将继续延续。

　　欧美出台无限量宽松货币政策，日本数次扩大购债规模，新兴经济体也加入到宽松的行列中来。全球流动性泛滥趋势不变，黄金的长牛格局难言改变。11月6日，大选结果出炉，奥巴马连任不改美元上涨格局。中期来看，宏观面不确定性大，西班牙及希腊债务问题、美国“财政悬崖”等风险事件都使得投资需求谨慎。在基本面不济以及宏观面不确定的配合下，黄金可能深幅回调至1600美元/盎司。（唐琴作者单位：金汇期货）