黄金进入加速上涨阶段

　　相比国内多个景区呈现“井喷”的火爆局面，双节期间国际黄金也延续了此前的强势格局。受澳央行降息和欧元区银行联盟等消息的刺激，伦敦现货黄金最高攀升至1795.98美元，创下年内新高。展望后市，金价强劲势头有望在四季度延续。

　　QE3吹响全球宽松的集结号

　　10月2日，澳大利亚央行意外下调其货币政策利率25个基点至3.25%，为该国半年内第三次降息，也是继美联储、欧央行、日本央行后又一个使用宽松刺激经济的国家。此外，英国央行实施的QE计划将在11月份结束，市场普遍预计届时将会有进一步宽松政策推出。与此同时，市场对国内宽松政策的预期也在不断增强。美联储推出的QE3仅仅是新一轮全球宽松的开始，而全球央行竞相宽松势必会引发市场对通货膨胀加剧的担忧，黄金做为对抗通胀和纸币贬值的资产届时将受到追捧。

　　美元弱势助推金价上行

　　四季度美元弱势格局仍将延续，或进一步推高国际金价。

　　首先，此前美元大幅上涨主要是欧债危机恶化引发的避险需求推动，而自6月份欧盟峰会以来至8月份的OMT购债计划，可以看到欧债问题对市场的影响已经偏于利好。目前欧洲各国领导人正致力于推动单一的银行监管体系以及进一步的财政联盟，后续欧债问题仍将趋于良好的态势发展，也即宣告美元的强势格局或已告一段落。

　　其次，QE3的推出也将使得近期美元维持弱势格局，回顾前两轮QE期间的美元走势，自联储推出宽松政策计算，美元在此期间最大跌幅分别为12%和6%，宽松政策无疑在一定程度上降低了美元的吸引力。

　　美国“财政悬崖”促金价上涨

　　美元同时还面临年底国内财政悬崖的考验。如果国会放任财政坠崖，届时将有总计达5000亿美元的减税政策到期以及支出削减政策生效无疑会将美国经济拖入衰退。而一旦延长当前减税政策并暂停自动减支又会推高美国债务危机爆发的风险。因此无论美国选择财政悬崖还是继续赤字经济都将压制美元走势。

　　此外，美国现在已进入大选阶段，两党之争也增加了财政悬崖问题的不确定性。同作为避险资产，财政悬崖问题将大大削弱美元的吸引力，或将进一步推高黄金价格。

　　季节性消费旺季叠加，利好金价

　　步入四季度，圣诞节、新年、国内春节以及印度结婚高峰期接踵而至，黄金市场将迎来国内外传统的消费旺季。通过统计过去10年金价在四季度的表现，仅2011年四季度金价下跌了-3.6%，其余9年均呈现1.75%—12.03%不等的涨幅，其中有7年四季度涨幅超过6%，9年平均涨幅高达7.5%。据此估计，四季度金价或将冲击去年9月份创下的历史新高，而金价的上涨也将吸引更多黄金投资性需求买盘介入，双向回馈后将为金价上行提供有利支撑。

　　机构大幅增持，资金持续涌入金市

　　截至10月5日，全球最大的黄金ETF持有量达到创纪录的1333.44吨，自8月下旬金价突破以来，ETF累计增持58.7吨，增幅接近5%。截至10月2日，基金净多头头寸为208326张，较8月下旬以来累计增加77642张，增幅高达60%。基金大幅增仓表明黄金此波上涨有着坚实的资金基础，同样也显示出机构投资者极度看好黄金后市。

　　综上所述，在目前全球央行竞相宽松的货币环境下，欧债问题趋于良好态势发展以及美国自身财政问题将导致美元延续弱势，考虑到黄金季节性消费旺季以及资金介入积极，多重因素叠加或将助推金价在四季度攀升至2000美元/盎司的高位。（刘志强 作者单位：格林期货）