2010年债券基金投资前瞻：关注偏债型

　　2009年在国内宏观经济强劲反弹影响下，债券市场各指数呈现一路震荡下跌的走势，长期债券的跌幅远大于短期债券。

　　2010年国际、国内宏观环境对债券市场的影响仍然偏负面。首先是美国经济走出衰退已得到初步确认，在今年可能继续得以强化；随着欧元的贬值，欧元区经济的活力也将有所增加。其次，今年中国宏观经济预期良好，投资将继续保持高增长，出口在外围市场转暖情势下有望反弹，消费受政策刺激也将继续向好。第三，通胀预期今年将继续强化，市场预期随着宽松货币政策的逐步退出，一季度以后加息的可能性较大。

　　在2010年债券市场仍然没有系统性机会的背景下，债券基金投资者可通过捕捉债券市场超跌后的阶段性反弹的波段性机会、信用债的结构性机会和权益类资产价格上涨机会等获取超额收益。

　　2010年对于纯债基金投资者来说，需要重点关注债券市场的资金面供应，通货膨胀压力和货币政策调整对基金可能产生的重大影响。而对于投资偏债基金的投资者来说，应该积极关注债券基金的股票仓位、可转债仓位和打新股仓位等，偏债基金的权益类资产在放大基金业绩波动的同时也有可能为基金带来超额收益。

　　2010年债券基金中偏债基金仍是投资者可重点关注的对象，如华夏希望(001011)债券、招商安本(217008)增利等。此类基金在提供了收益稳定性的同时，还可适度分享一些股市的机会。尽管偏债基金的风险会大于纯债基金，但鉴于对2010年股市中性偏强的预估，所以其整体收益会略大于风险。