债基期待“牛市”来临

　　面对股市的风光无限，债券基金陷入整体萎靡。不过，对于即将到来的2010年，多家基金对债基的投资机会进行分析，认为重点投资可转债、信用债的债券基金的机会相对较大。

　　今年迄今，债券基金业绩整体低迷。来自WIND资讯的统计数据显示，截至12月15日，按照复权单位增长率计算，127只债券基金（分类单独计算）今年以来平均涨幅仅为3.91%。其中，13只债券基金同期业绩亏损。资料显示，开放式股票型基金同期平均涨幅超过58%，两者差距之大由此可见。

　　更为尴尬的是，就在业绩大幅下滑的同时，债券基金的规模也在出现大幅缩水，其实看看今年的股市行情，债基缩水也在情理之中。有统计显示，在今年年初，具有可比性的83只普通债券型基金总资产为2600亿元，而截至三季度末已经减少到1106亿元。同样是来自WIND资讯的统计数据，在上述83只债券型基金中，有78只前三季度整体处于净赎回状态，其中，净赎回比率超过50%的债券型基金多达54只。

　　在近期发布的2010年债券投资策略中，南方基金明确表示，高失业率和低通胀率将保证美联储在2010年内加息可能性较低，而出于对热钱流入的担心，中国的货币政策将主要依赖数量手段而非价格手段，年内加息的可能性同样较小。

　　在上述背景下，南方基金认为，以股票、可转债和持有期收益较高信用债为代表的风险资产将是债券组合2010年收益的主要来源，而对于国债、金融债等利率产品，防御性配置下等待市场变化是最好的选择，当大宗商品价格因经济基本面无法承受而冲高回落时，债券市场将迎来新的牛市。同样，华夏华夏基金固定收益总监杨爱斌也认为，明年固定收益投资仍基于利率策略、信用策略和对可转债投资这三点上。

　　而在看好可转债投资机会的同时，兴业全球可转债基金经理杨云指出，尽管可转债广受市场欢迎，但国内可转债市场的规模仍徘徊在100亿-200亿元之间，发行规模的萎缩导致严重供不应求，估值偏高。但杨爱斌预计，一级市场可转债会给投资者带来比较好的投资机会。