政策面平静 债市处于胶着状态

　　昨日货币市场利率稳定，1天加权回购利率上升1BP到1.31%，7天加权回购利率由于跨节的原因大幅上升20BP到1.77%。

　　收益率方面，中长端品种受国开次级债和铁道债发行影响承压，但国开10+5因绝对收益率吸引受到保险机构热捧。周一发行的5年期农发中标利率3.4%，符合市场预期。周三发行的5年期国债中标2.9%，边际2.94%，比二级市场略高。

　　目前市场处于胶着状态，市场等待"微调"、"政策退出"的进展选择方向。央行对货币政策的态度从月初的"继续保持适度宽松"转换成"适时调整松紧度"。另一方面，本周G20峰会将讨论救市政策退出，且IMF有声音提出中国有条件而且应该率先实施，两方面因素将对我国的货币政策和财政政策的走向产生重要影响，市场正注视政策演变的进度。目前看来，经济增长与通胀预期的向下修正有利于债市，政策调整和供求关系则对债市构成冲击。互相抵消后，目前债市处于弱势平衡之中，向上的压力稍大，在新的刺激因素出现前该局面难有大改观。

　　现券方面，总体收益率趋于平稳，交投比前几日稍显活跃，主动买盘增多，不过收益率仍旧有向上的趋势，卖盘占多数，固息金融债报价基本以卖出为主，2年多的080222在2.52%附近成交，090403在2.60%附近有买入。含权债和浮动利率债券以卖出为主，买盘稀少。20年国债080023在3.95%买收、在3.88%卖出，10年的090016在3.47%附近成交，5年的090018在2.92%附近成交。2年多的090015在2.27%附近成交。

　　信用市场，3个月内的短融报价比较活跃，不到3个月的08首钢CP(AAA)成交在1.76%左右。较长期限的短融基本以卖盘为主，新发忠旺CP(AA)成交价在100.01，无太大变化。

　　本周央行公开市场操作共发行央票1230亿，正回购300亿，回笼资金1530亿；本周央票到期1500亿，正回购到期100亿，投放资金1600亿。央行本周净投放资金70亿。