交行报告：上半年CPI负增长成定局

　　5月份食品价格继续小幅回落，同时翘尾因素将拉低物价1.5个百分点，仍然是主导5月份CPI继续回落的主要原因。根据农业部及商务部监测的数据测算，交银研究部认为5月份CPI增幅在-1.8%～-1.2%之间，取其中位数，预测5月份CPI同比增幅为-1.5%左右，将自2009年2月份以来连续第四个月出现负增长。

　　交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟表示，今年以来CPI下行主要受翘尾因素的影响，前4个月CPI同比增速如果剔除翘尾因素(-1.53%)，新增因素其实是正增长(0.7%)，因此，通货紧缩的情况并不如预想的严重，预计6月份物价负增长仍将持续，今年上半年CPI负增长已成定局。预计物价将在下半年恢复正增长，但增长幅度会比较低，年内不需要担心通货膨胀重新抬头的问题。