资金充裕 回购利率走低

　　货币市场资金仍然充裕，7天的回购利率从前期的0.96%回落到0.92%，下降了4BP。隔夜利率继续维持在0.81%水平。回购利率下行反映了市场对降息的预期增大，但是市场预期这次降息可能是最后一次降息，估计对债券市场的影响不会很大。市场短期资金成本继续走低，对债市和股市都是利好的。

　　市场预计我国一季度GDP增加6%，比上一季度下降，较国家计划的全年"保八"还有差距。笔者预期，下半年国家会有更多的刺激方案出台，经济可能会出现井喷的情况。美国经济数据比预期的好，3月的企业库存下降，说明销售速度加快，经济下滑的风险相对减少。另外，股市的疯狂上涨也对债市带来压力。基金和保险资金有可能继续流进股市，债券的需求相对减少。另外近来债券发行提速，供给继续增加。在这双重打击下，债市后势将继续走低。