总体需求依然旺盛
新股发行减少及申购机制的改革使资金面波动性大大降低。进入2008年后，新股发行的节奏明显放缓，特别是在股市深度调整的情况下，预计监管层将对新股发行审批的节奏进行一定控制。
股市持续调整将使部分资金回流债市：股市自2007年下半年以来的持续调整，使部分资金开始寻求其他收益较为安全和稳定的投资渠道；而与之相对应的，债市在经历了2007年的6次加息后，收益率已具备了一定的吸引力，因此部分股市资金回流债市也是不可避免的，股市债市的跷跷板效应再次显现。
债券型基金大量发行。在股市持续回调的情况下，基金公司再次大力推出债券型基金，以迎合投资者对于低风险产品的需求，并以此来保证自身业务的稳定和盈利渠道的多样化。2008年以来，获监管层审批设立的新债券型基金就达到16只之多，而投资者对于此类产品的投资热情也非常高涨，募集资金规模相当可观。由于债券型基金基本上要保持80%的债券比例，我们认为随着募集完毕的债券型基金逐步进入建仓期，其旺盛的债券投资需求将对债市构成有力的支撑。
银行信贷依然受控，将增强债券配置力度。从紧货币政策的直接体现就是贷款限额的再度出现。从1月份新增信贷的创历史新高（8036亿），到2月份新增信贷大幅缩减至2434亿，可见监管层对于此次贷款控制的力度非常强，因此我们预计银行敢于突破限制，增加信贷投放力度的可能性极小。在这种局面下，我们认为债券投资必将在银行资产配置中扮演更为重要的角色。我们认为这种债券需求的增强，将主要体现在一级市场的新债上，中长期品种依然是配置的重点，从三月份新债发行情况看，认购倍数始终保持较高水平，配置型需求力度明显增强。
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