慢牛行情激发债基投资热（热点透视）

　　尽管受到4月底债市监管风暴的冲击，债券基金市场一度遭受赎回压力，但是最新公布的4月份银行间市场资金持债量数据显示，基金大举增持了1851.75亿元债券，创出今年以来的最大月债券增持量，与此同时，二级市场上债基的成交量和价格也开始回暖。业内人士指出，总体来看，市场对于债市的热情重新燃起

　　债市延续慢牛行情

　　5月29日，得益于资金面趋缓与经济预期不佳，交易所债券保持活跃，债券指数持续飙升。昨日，上证企债指数续涨0.03%，收盘报165.58点，创下历史新高，该指数已经连续23个交易日飘红；上证公司债指数收盘报146.90点，在前一交易日盘中曾创出146.92点的历史新高，但随后回落。

　　Wind资讯数据显示，截至5月29日，交易所企业债、公司债、分离债三大信用债指数近一个月继续全线上涨，涨幅分别为0.87%、0.82%和0.49%，其中多数个券收益率下行，中低评级品种受捧。

　　未来债市如何，这是很多人关心的一个问题。尽管无法回到此前的牛市，但是基金经理认为，慢牛行情有望延续。

　　浦银安盛固定投资部总监薛铮认为，目前经济复苏不及预期和较为宽松的资金面，均有利于债市行情延续。整体来看，债市基本面良好，短期监管政策的调整不影响中长期债市慢牛行情。

　　泰达宏利高票息定期开放债基拟任基金经理卓若伟也表示，经济数据表明通胀仍处于温和可控的水平，但经济增长稍显乏力。目前经济基本面对债市仍然具有支撑作用，全球经济包括中国在内都处于弱复苏的格局，国内经济增速稳中有降，物价水平温和可控，国内政策将更多地向“稳增长”的方向倾斜，货币政策将维持中性偏宽松，因此债市牛市行情仍将持续。

　　债基发行依然火爆

　　与乐观的债市相比，今年以来债基的净值表现并不抢眼。不过，债基的发行市场仍处于上升期。

　　同花顺数据显示，截至5月29日，今年以来367只可统计的债券基金平均收益为5.034%。其中，收益最高的天治稳健双盈债券基金收益率达到16.003%，浦银安盛优化收益债券A类和C类基金收益率分别为14.080%和13.805%。有27只债券基金收益率超过10%。尽管债基都取得了正收益，但是和股基今年平均超过10%的收益率相比，还是逊色不少。

　　尽管收益平平，但是债基今年的发行仍创下了记录。数据显示，截至5月27日，今年以来成立的新基金规模已达3106.46亿元，与去年同期2237亿元的水平相比，再创新高。在年内新成立的140只基金中，债基、货基和保本基金成为绝对主角，真正投向股市的基金首募规模所占比例不到15%。

　　统计显示，在140只新基金中，债券型基金、货币基金和保本基金数量分别达到71只、11只和12只，占比67.14%；若从规模角度看，低风险基金首募规模高达2632.94亿元，占所有新成立基金规模的84.76%，而偏股型基金首募规模总计434.74亿元，占比仅为13.99%。不仅如此，年内首募规模前十位的基金清一色为债基，基民追求低风险的投资情绪可见一斑。

　　数据显示，过去5年，大盘在一波三折中跌去三成，而低风险的债券基金收益率则逆市上涨，同期53只纳入统计的债券型基金平均收益率为27.74%，轻松跑赢大盘。债券基金具有低风险和稳收益的特点，不仅适合低风险的投资者，也是积极型投资者的组合中对冲风险、减少震荡的重要工具。

　　信用债投资被看好

　　“信用债市场在监管发生变化情况下的非理性抛售正逐渐得到修复，经受住债市监管风暴的考验后，债券市场仍是一个持续增长的市场，意味着持续有投资机会。”卓若伟在回答看好何种债券品种时表示。

　　此外，卓若伟认为，从信用债的收益率水平来看，现在的经济增速对应的利率水平仍然较高，因此信用债的收益率也仍在高位，但是GDP增速下降是不争的事实，因此利率水平和现实的经济增速是一对矛盾，这个矛盾对于投资管理人或者债券投资者来说是一个投资机会，实际上这个矛盾早晚会得到修正，因此信用债仍将维持小牛市行情。

　　薛铮则认为，信用债方面，收益率水平虽然经历了前期较大幅度的下行，但中长期伴随经济增速减缓、企业融资成本下降，信用债收益率中长期趋势仍会下行，当前票息持有价值依然显著。信用债投资短期无系统性风险。

　　“可转债方面，股市暂时看不到系统性下跌的风险。由于前期的调整，转债整体估值水平并不高。在风险可控的前提下，把握大盘转债的波段性机会，并适度介入质地比较良好的转债。”薛铮说。

　　对于普通投资者而言，有专家表示，投资者在追求高风险权益投资产品的同时，不妨配些债券基金，对冲股市风险。未来，不管市场行情如何，债券基金都可以作为战略配置品种。